如果把人民幣當成外幣投資的一種，站在投資者的立場來看，除了「有升有息」之外，還要注意甚麼地方呢？答案是交易費用。
外滙交易與其他證券交易不同，買賣之時所牽涉的交易費用，主要是買入賣出差價。以買賣股票為例，除了要考慮買入賣出差價之外，還要付出交易佣金、交易所徵費等；但是買賣外滙之時，所應繳付的佣金費用已全數反映在買賣差價之上。
如果投資外滙只是為了利息及升值的回報，而最終不會使用該貨幣的話，一般的交易模式就會有一買一賣兩次交易。買入時會以較高的銀行賣出價買入，相反，賣出時便會以較低的銀行買入價賣出，那麼買入賣出價的相差，就是要考慮的交易費用。而這個相差，就稱之為差價（Spread），見公式：
差價=賣出價-買入價
例如人民幣在銀行的港元報價是買入價0.9364元，賣出價0.9452元，那麼買入賣出差價便為0.0088，亦即88點子。差價愈大，代表交易費用愈高。
如果人民幣升值的因素並不在考慮之列，單是人民幣的利率比港元高，究竟又有沒有利可圖？
假設人民幣活期儲蓄年息為0.7%，那麼要多少時間，所收取的利息才能把差價的交易費用抵銷？答案是先把差價變成差價百分比（PercentageBid-Ask），把賣出價減除買入價再除以賣出價。
如上述例子所示，88點子差價再除銀行賣出價0.9452，相等於0.9310%。一買一賣人民幣的交易費用達0.93%，以年息0.7%計算，要利息抵銷交易費用，需時1.33年。
所以單憑人民幣利率比港元高而去套息，「着數」與否，便由讀者自己判別。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授