滙豐控股（005）公布業績前，突傳收購德意志銀行，股價搶升後，消息未能證實，雖然業績已達預期的上限，股價仍現調整。
去年滙控盈利87.74億美元（下同），較上年增加25.35億元，增幅為40.6%，每股盈利84仙，只增25.4%，是受發行新股收購HI所攤薄，第一次股息24仙，第二次12仙，將派第三次息24仙，全年股息共60仙（4.65港元），較上年增長13.2%，以每股盈利計，股息率由79.1%降至71.4%，以總盈利計，股息率則由80.1%降至74.4%。滙控所提供的股息率由70%降至61%，是以不計商譽攤銷的每股盈利計算。
滙控於02年底收購墨西哥滙豐，03年3月底收購美國HI並予合併，是業績顯著增長的主因，以未扣除商譽攤銷稅前盈利計，兩項收購帶來增長超過30%，滙控原有業務增長只有7%，該項未扣除商譽攤銷稅前盈利增長約36%。
淨利息收入增長65.5%，扣除收購貢獻則增6.2%，非利息收入增39%，扣除收購貢獻則增16.7%，營業支出增41%，扣除收購影響則增12.3%。不計商譽攤銷，成本對收入比率由56.2%降至51.3%。呆壞帳準備增加361%至60.93億元，兩項收購帶來準備46.85億元，特別是HI的準備達45.75億元，而滙控原有業務的準備只增6.5%。
阿根廷外幣滙兌虧損由6800萬元減至900萬元，固定資產投資撇帳減少2.18億元或67%，出售投資收益減少8100萬元或15%。
收購的影響，使北美的貢獻由13.2%升至29.6%（未計商譽攤銷及稅前盈利．下同），歐洲由39.5%降至33.7%，香港由35.3%降至25.9%，亞太其他地區亦由12.3%降至9.9%，以增幅計，北美增長207%，歐洲增16.8%，香港只增0.5%，亞太區則增10.2%。
滙控的收購，經常對業績帶來良好增長，而且在收購時間掌握頗佳，以達致持續增長，去年業績令人滿意，今年美國表現仍有理想增長（多3個月貢獻），香港經濟已轉好，展望仍然樂觀，但基數已大，不應期望再有太強勁增長。
滙控現價126元，PE19.5倍，息率3.69厘，P/B2.39倍，滙控由去年底位已上升60%，是難得升幅，今年不能奢望有此表現，但仍可於調整後吸納看中線，相信仍會跑贏大市。
海歌