昨日港股開市時大幅上升，恒指破14000點，然後就輾轉下跌，收市時恒指僅微升11點。昨日滙控（005）與恒生（011）公布業績，公布前市場一般估計滙控的成績將非常好，但因為上個星期五港股已經大幅上升，充份反映了市場對滙控業績的期望，因此昨日市場反應不佳倒是可以理解的，有人偷步套利了。
收市後，滙控公布業績了，盈利結果大幅上升41%，是多家大證券行分析員估計的上限，現在一些大行的分析員水平非常高，對這些大企業的業績預測估得很準，翻看昨日《蘋果日報》數家大證券行的預測：雷曼兄弟估計滙控盈利增長43%；一波及彭博估計37%；摩根大通估計38%；ThomsonFirstCall估計36%，都與最後公布的41%差不很遠。不過，41%應該正是比多數證券行估計的多一些，因此對今後股價有一定的支持作用。
令人跌眼鏡的是恒生業績，竟然倒退了。過去11個月，恒生股價大幅增長5成，如今出現負增長，相信會對股價產生巨大壓力。
大證券行對大型上市企業業績的預測很準確，因此好消息或壞消息往往已預先在業績公布前於股價中反映了。只有當分析員跌眼鏡，預測錯誤時，股價才會在公布業績後大幅變動，前一陣子的東亞、思捷（330）就是這樣的例子。
大證券行的分析員水平很高，但很不幸，數日前竟發生瑞銀分析員被懷疑收受利益而撰寫不實的報告，情況若屬實，的確是不幸。
儘管昨日大市沒有甚麼明顯的升幅，但前一陣子公布業績後大炒了一陣的思捷又再啟動，成為升市之首。公布業績後，思捷在炒上33元後輾轉下跌，消化了短炒壓力後再往上升，可視為利好訊號。
曾淵滄
香港城市大學MBA課程主任