恒指服務公司上月13日宣布，國企指數增6隻成份股，人保財險（2328）是其中之一。當日至今，人保股價由3.55元下跌至3.40元，跌幅4.2%。期內，國企指數上升3.2%，而其他5隻新成份股則平均上升2.6%。國企指數增6隻新貴股，下周一生效，人保近期落後，不妨趁低買入。
■內地通訊社報道，中國平安保險計劃於5月首周，在港招股，集資額20億美元（156億港元）。
平保一旦上市，市場流通值可能高達200至250億元，次於中國人壽（2628，H股市值413億元），而人保（H股市值117.5億元）比平保更小。若將大股東持股量剔除，人保的H股街貨更少。人保最大外資股東美國AIG持有人保H股31.9%（或總股數9.9%），依例已不能再增；摩根士丹利持有15.84%；第3大股東摩根大通，愈持愈多，去年12月17日首次持逾5%（5.15%）須披露，1月增至7.12%，上月中增至8.15%。3大外資股東，共持H股55.86%，街貨44.14%只值51.9億元。估計將續有機構投資者持股逾5%（5%只值5.9億元）須披露，人保市場貨源進一步「買少見少」。H股以外的內資股77.27億股，全由大股東「人保控股」持有，沒有掛牌。
■人保招股預測，03年（12月年結）純利14.32億元（人民幣．下同），未調整掛牌後按章增發新股，加權每股0.17元（0.159港元），現價3.40元，PE21.4倍。
人保招股吸收62.2億元，在國內潛力極大的財險市場中佔70.5%份額，盈利增長潛力強勁，預測04年盈利20.5億元，每股0.183元（0.173港元），PE約20倍。Bloomberg資料，全球同類股平均預測PE13.2倍，人保PE較同業有溢價52%。
■人保上市時每股資產帳面值1.33元，P/B（股價除以帳面值）2.6倍，而全球同類股平均P/B是2.1倍，亦即以P/B計算，人保較同業有溢價24%。
●人保是基金幾乎必買的股票，市場貨源愈來愈少，吸引力在於國內財險市場潛力強勁，未來盈利增長遠在全球同業之上，享有較同業溢價52%可能已屬太低。今年預測PE約20倍，並不偏高，日後升至25-30倍，不足為奇，股價有上升25%以上空間。
何車