投資縱橫:低息期料較預期長

投資縱橫:低息期料較預期長

美國聯儲局主席格林斯潘上周頻頻出鏡,在公開演說及國會聽證會上談了各種關於經濟的問題,格老向來擅於採用模棱兩可的言詞,讓別人猜測其箇中含意,但在上周的言論中,大部份訊息則甚為明確。
譬如說,格老短期對美國經濟樂觀,但長遠而言,則憂慮財赤過大對美國經濟帶來傷害,明確敦促政府削減開支,這其實已是近期第2次的公開要求。格老亦警告兩大按揭證券公司的體積過份龐大,若出現問題,政府將無可避免要以公帑拯救,建議立法限制無限量擴張。
第1個課題反映美元中長線並無轉強勢的條件,第2個課題則揭露格老對低息融資推高樓價抱有戒心,為免重蹈日本的覆轍,格老不敢輕易出手遏抑樓市,但提醒兩間按揭公司自我檢討業務發展的速度。
格老談話中對於利率去向的看法,是投資者最關心的,雖然有分析員認為美國會提前加息,即使撇除大選的因素不談,美國提前加息的機會其實甚低。格老指出「短期的實質利率接近零,與貨幣政策仍非常協調,同時,效率的提升以及未運用的資源尚多,將為通脹水平設限」,這段說話可理解為科技的進步令生產力提升,提升之速度較經濟復甦所需為快,剩餘的供應遏抑物價回升,故通脹不會構成威脅,或應說美國仍未擺脫通縮風險,在此情況下,美國的低息環境極可能再維持一段比預期更長的時間。對香港而言,這是一個好消息,因香港經濟剛復甦,可跟隨美國維持低息環境,對經濟及樓市都非常有利。
(本欄逢周一刊出)
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