人有惡人，股有「惡股」。惡股是「難炒」之股，有波幅而無升幅，持有人徒然損失機會成本。高寶綠色（274）是惡股之一，PE長期偏低，股價不前，過去12個月高低波幅僅38%，現價1.35元較一年前僅升1.5%，而期內恒生小型股指數則大升73%，中型股指數亦升61%。
■高寶於02年前，以3160萬元投資於一家名為「金迪生物技術」，對方業務是向廢水及污水處理項目提供管理服務，高寶佔8%（見02年年報帳目附注14）。
金迪（BIOTSP,Bloomberg代號）最近在星洲上市，招股價0.46元坡幣，上周一掛牌，不斷上升，昨收1.14元坡幣，較招股價高出1.5倍。金迪發行股數7.73億股，市值8.81億元坡幣，折40.26億港元。高寶持金迪4900萬股，佔擴大後金迪的6.3%，價值2.54億元，是最初投資成本的8倍，或增值2.22億元。
■03年（12月年結）上半年，高寶營業額3.52億元，增長20%；純利9179萬元，增23%。
期內業務受沙士影響，純利仍然上升，主要因為附屬公司「寶麗美化工」獲廣東省列為高新技術企業，3年免繳稅及3年繳付1半，去年上半年只付稅60萬元（予港府），02年同期則繳付2492萬元（02年全年繳稅6705萬元）。但因股數增加，每股盈利0.136元，仍跌34%。估計03年全年純利2.1億元，大增45%，但每股盈利0.26元，仍倒退1成。02年往績PE4.7倍，03年預測5.3倍。
■所持金迪大增值，若長期持有及假定股價不變，每股高寶的資產淨值可增0.26元，相等於原有每股帳面值（03年6月，1.30元）的20%。若出售，則帶來盈利2.22億元，並相等於03年估計盈利略逾1倍。04年核心業務增長，加上可能出售金迪帶來的盈利，預測盈利激增至4.6億元，每股0.55元，PE將降至2.5倍。05年，再無出售金迪股份盈利，PE復升，但仍然是較低的個位倍數，屬於後話。
●高寶長期落後，PE長期偏低，現時所持金迪大增值7倍，每股高寶增值0.26元，短期可看高一線。不計出售金迪盈利，以03年估計每股盈利6倍計，值1.56元，7倍值1.82元，8倍值2.08元。
何 車