神州數碼（861）去年受沙士打擊，第一季度（6月止）出現龐大虧損，第二季度已有改善，截至12月止的第三季度，進一步轉好，因第一季度虧損大，首三季度合計仍在虧損，但一如本欄所料，最困難時期已過，而且已在復原中。
截至去年12月止的第三季度，盈利6602萬元，較上年同期增長13%，由於第一季度虧損1.486億元，第二季度雖獲利5767萬元，因而三季度計算，仍有虧損2494萬元，而上年同期則獲利1.47億元。
沙士期間，對分銷業務打擊甚大，當時手機業務的競爭相當劇烈，銷售減而價格跌，分銷商經營困難，還得考慮其財政狀況，因而對存貨及應收帳作出相當撥備，形成第一季度虧損嚴重。
第二季度積極處理存貨及控制應收帳，第三季度繼續改善，應收帳周轉天數為37.35天，第二季度為40.74天，去年同期則為38.83天，存貨周轉天數為25.06天，第二季度為29.63天，去年同期為28.5天，數據較沙士出現前為佳，已回復正常。
神州主業是分銷IT產品，也分銷網絡產品，並提供系統集成服務，3項業務均有相關，其中系統集成服務，也包括硬件及軟件銷售，分銷及零售IT產品，包括多個品牌甚至是獨家代理台式電腦、筆記本電腦及打印機等等，受過打擊的手機業務，現仍未放棄，只與電訊商合作，詳情不明。此項主要業務近期的毛利只有5.61%，低於去年同期的7.1%，據報是暫時性質，其經營策略分兩方面，毛利較低的以量取勝，加強控制存貨及應收帳，而增長較佳毛利亦高的高端產品，如存儲設備、軟件及網絡產品，則靈活處理。
系統集成以電訊、金融及政府機構為主要目標，第三季度營業額增長19%，毛利率12.5%，大致持平，與中國電信（728）及聯通（762）有大量業務關係，對金融業及政府機構的解決方案已相當成熟，而且繼續改善，是增長較佳的業務，網絡產品於市場已有相當地位，專注於教育及政府行業，盈利基數3個季度雖只4693萬元，但增長已達57%。
早期失地太多，雖然第四季度的貢獻，可使截至今年3月止年度錄有盈利，但肯定難與上年度的1.8億元比較，也不能作準，就其往績及應變策略看，反映管理層表現積極，可候低吸納看中線。
齊明