上周三開始，美元兌其他主要貨幣大幅反彈，令市場憧憬美元有轉勢的可能。事實上，美元的變化不但影響外滙市場表現，還左右着其他投資市場的走勢。
以港股為例，連日成交額由200多億元銳減至150億左右，除了因為市場觀望藍籌股即將公布的業績外，某程度上亦是因為美元滙率突然轉強，投資者憂慮有資金流出香港，所以市場觀望氣氛極濃。
不過我覺得，因美元轉強而導致資金流走的機會不大，原因是外資流入港股，主要是看好港股的前景及國內企業借香港這個對外窗口集資的契機。假如投資者今年仍看好大中華區的經濟增長潛力，美元的短期變動應不會引發撤資問題。
另外我覺得美元轉強只是短期的技術性反彈。自去年第三季開始，美元持續遭到拋售，市場已累積了大量美元空倉，而上周初不論英鎊、日圓及歐元兌美元皆再創新高，因而令滙市出現技術性獲利平倉盤；再加上日本央行對日圓進一步干預，才加強了美元的反彈力度。
此外，上周五美國公布1月份消費物價指數上升0.5%，投資者遂以美國有通脹重燃迹象作為推高美元的藉口。不過，綜合聯儲局及歐洲央行早前對美元滙價走勢的意見，相信弱美元仍然是大勢所趨。由於美國龐大的貿赤仍未有顯著的改善，所以美元弱勢有必要持續，因此這次反彈估計只能維持短時間。
記得早前我曾提出，即使弱美元是不能扭轉的大趨勢，但美國政府亦不會容許美元過份積弱，以免影響美元資產價值。所以，今次美元的反彈，正好作為令美元不過弱的調節。
再者，我覺得目前仍沒有客觀誘因令美元重納升軌。觀乎聯儲局的利率政策，最快亦要到年尾才有加息機會，而幅度最多亦只會是1/4厘，與其他高息貨幣相比，仍然有很大的息差分別，所以資金大舉回流至美元的動力有限。因此，在美國大選之前，我仍然預測美元的走勢是「有反彈，無升幅」。
既然預期美元的反彈只會維持短時間，投資者應把握這一個吸納高息貨幣的好機會。在眾多貨幣中，相信澳元的吸納價值會較大，一來是其利率高過5厘以上，較英鎊仍有接近1厘的息差；另外，市場傳言澳元尚有加息的空間，一旦落實，澳元的上升動力會頗強，既可賺息，亦有機會賺滙水。
至於黃金方面，其表現與美元呈相反走勢，隨着美元短期造好，金價短期應有所調整。然而，由於黃金始終沒有利息收入，不及外幣般可以財息兼收，我覺得即使美元日後回軟，黃金的投資價值也不太高。
陳永陸