上個周末，美元滙率突然大幅反彈，反彈幅度之大令人吃驚，美元走勢真的回轉？相信不是，那只是過度投機所導致的「斬倉」行動。
現在，全世界已沒有多少人不相信美元會貶值，於是在貨幣市場中，沽空美元的合約愈來愈多，這不是美國政府想看到的，也不是中國、日本這些擁有大量美元的政府想看到的，再加上G7與美國一致的立場，就出現了干預。世界上再強大的炒家也不是G7中央政府聯合行動的對手，擁有龐大美元的中國中央銀行也可能加入這場干預行動，干預行動的目的不是想改變美元的走勢，而是趕走市場的投機者，美元滙率大幅度反彈，沽空者無力補倉，只好斬倉、平倉。
既然是一種干預行為，我們是不可能估計得到干預的時間有多長，但肯定不會太長，一般上應該不超過兩個月，因此，只要你有耐心，倒是可以趁低價投資日圓、歐元。
美元突然的反彈對股市不利，許多股票投資者也同時是外滙投資者，外滙的損失打擊他們對股市的信心，那些靠外滙兌換價上升而提高利潤的企業也會減少利潤的來源。再加上美股已上升多時，走勢相當疲弱，因此，目前短期炒賣的風險相當大。
股市的調整往往是無影無形的，是很突然，同時靜悄悄地出現，去年10月的調整也是如此。去年10月市場上並沒有甚麼特別壞消息，但股價就是不斷地往下跌，跌到許多人認為從去年4月至10月的回升只是一場熊市的反彈，而且反彈已經結束時，股價才止跌回升。
禽流感一疫，股市出現過短暫的下跌，但下跌時期很短，導致更多人相信股市只會升不會跌、上升動力十足，這是危險的，大型調整隨時會出現在人人看好的時刻。
曾淵滄 城市大學管理科學系副教授