香港交易所會定期推出大量有關香港股市的統計資料，對研究港股的朋友幫助頗大。當中有一份名為：「交易及結算所參與者」的報告，對分析股市是否到頂或已屆瘋狂期頗為有效。該份報告以證券行的成交金額劃分為A、B、C3組，成交金額最高的14間列為A組，即俗稱的大行；成交在15至65名的列為B組，即中型行；成交在65名以後的列為C組，即小型證券行。
目前本港大約有四五百間證券行，上述報告，將排名在65名以後的列為C組，即小型證券行的總數逾400間，大型與中型（即A組加B組）證券行合共僅得65間，現小型證券行在香港證券行佔一極大的比例。
理論上，C組證券行以一般小投資者（即散戶）為主，故C組行的生意額可反映小投資者入市的情況。在市況一般時，C組行約佔大市總成交的15至25%，例如2001年C組行佔的比率為22.9%，2002年的比率為17.4%，去年3、4月沙士期間，C組行佔大市成交的比率更跌至13至14%。在股市高峯期，如97年時，C組行佔大市成交的36%，在2000年1、2月，港股逼近18000點時，C組行佔大市成交的比率更高達38%！
筆者欲指出一個有趣現象，A組行（即大行）的成交量通常佔大市總成交的30至40%以上，例如2001年A組行的比例為47%，2002年為48%，同時在去年3、4月沙士期間，A組行佔的比率更高達54%！
基本上，在一般市況下，A組行佔大市成交的比率，通常皆高於C組行的比率，但是，當股市接近高峯時卻又不同，正如96、97年間，C組行的成交比率高於A組行，在99至2000年間亦出現類似現象，例如在1999年12月至2000年3月，C組行的比率升至39%，但A組行的比率卻降至28%，某程度反映散戶正積極入市，大戶卻慢慢出貨，此乃大市到頂先兆，故當C組行的成交比率蓋過A組時便要小心了。
綜合來說，從過往統計數據顯示，當C組行佔大市成交比率逾30%時，開始反映散戶正積極入市，漸到戒備時刻，當C組行的交投比率進一步超逾A組行時，便應更加小心了。
至於近期的情況，從剛公布的資料顯示，C組行佔大市成交的比率已由去年4月的低水平13.8%逐步上升至今年1月的19%，反映散戶入市的情況「好像」尚未至極熾熱程度。
筆者括着「好像」二字，主因是部份經紀朋友指出，近年銀行積極「搶客」，不少細經紀行的客戶亦被搶走，故此應將反映C組行的熾熱比率由早年的30%，降至20%較為正確。假若如此，現在豈非已屆危險水平？
譚紹興
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