滙豐控股（005）將於下周一公布全年業績，不少分析均相信業績將會十分理想，亦深信滙控的股價有望突破130元的關口，故此不少投資者均有意在現水平吸納滙豐控股，希望可以分享其股價上升的利潤。
但是，投資者如細心計算一下，便會發現吸納一手滙控需要花上5萬多元，就算滙控的業績真的能推動其股價上升6至7元，投資者所獲得的利潤亦少於3000元，但萬一滙控的業績只是僅僅合乎市場預期、甚至遜於市場的預期，其股價便可能不升反跌，到時投資者反而要蒙受損失。所以有一些「心水清」的投資者，便會將視線轉移至滙控的認股證上，因為所需的金錢不多，但如果滙控的股價真的造好，那麼可獲得的利潤應該更加可觀。但有這種想法的投資者又有沒有考慮過，其實滙控派息的多寡，會對其認股證的表現產生一定的影響？
無論業績是否合乎市場預期，相信滙控亦會派發股息回饋股東，因為這是一間負責任企業的必然動作。但由於派發股息的目的是回饋股東，認股證的持有者並不享有這項福利，因為嚴格來說，認股證持有人根本不算是該公司的股東。各位認股證持有者需要小心留意的是，滙控的股息將會反映在股價上，其股價將會在除息日出現下調，以反映股息這項因素，因此認股證持有人不單享受不到股息，其認股證價格更可能在除息日出現下調。
或許我們來個假設，如果滙控在下周一宣布派發港幣2元的股息，並在3月15日除淨，再假設除息前一日滙控的股價為130元，那投資者持有一隻每十股換一股、行使價為125元，輪價為0.5元的認股證，其溢價便是0%，但到了除息日，就算滙控的股價無起跌，因為除息的關係，滙控的股價亦會調整至只有128元，亦即是投資者所持有的那隻滙控認股證突然產生1.56%的溢價。當然，如果該認股證尚有數月的壽命，1.56%的溢價對這認股證的價格影響不大，但如果這隻認股證只有數天壽命，那麼其價格便可能需要作出調整。
如果認股證的溢價要降回0，其價格便需要下調0.2元，亦即是40%。幅度之大，風險之高，投資者實應留意。
陳永陸