過去5年，美國聯儲局主席格林斯潘一直採用的，是自殺式的貨幣政策，而所帶來的後果，是導致美國債務增長過度膨脹、地產市場浮現高通脹泡沫，以及經常帳收支的赤字有增無減。
實際上，美國現時的經濟已全賴房地產價格的升幅來支持。樓價上升，間接容許美國家庭增加負債──把物業拿往銀行進行加按，並把加按所套取的資金用於消費方面。換句話說，美國消費可以步步高陞、經濟得以蒸蒸日上，源頭並非源自國內就業情況改善或資本投資增加而促使工資上升，反而是資產通脹（AssetInflation）所帶動。出現這情況的後果，便是加速了美國家庭的債務增長，亦令美國經常帳赤字不斷惡化。龐大而又不斷增加的經常帳赤字，亦成為美元近期持續受壓、走勢每況愈下的最大原因。
尚值得慶幸的是，亞洲中央銀行為了防止本身貨幣兌美元的滙價升值，因而積極地吸納美國國庫券和企業發行的債券，人為地把美國息率維持於低位。不過，這樣做所產生的骨牌效應，是美國物業價格可以在低息環境下繼續攀升，而債務亦不斷增加。暫時看來，投資者仍相信造成過度消費和經常帳赤字惡化的樓市泡沫不會爆破，而外國央行購買美國短期債券和長期公債的趨勢將會無止境地持續，他們亦了無所懼地繼續推高股價。
實際上，假如我們看一看投資者的情緒指數，不難發覺樂觀情緒從未試過如此高漲，看好後市的投資者數目是看淡後市投資者數目的3倍（見附圖1），而此現象已持續了超過6個月。同時我們亦可以在附圖中發覺，一旦遇見像2002年10月投資情緒低落至出現負值時，正是趁低吸納的良好時機，反而看漲情緒不尋常地高時，入市便須三思。
此外，目前股價處於30周平均移動線上的股份數目，亦是歷來所僅見（見附圖2），此現象象徵了現時的股市已是極度地超買。
事實上，假如我們翻看歷史，便必然會發覺，每一次地產泡沫所挑起的資產通脹，始終會有結束的一天，而隨之而來的便是消費暴跌。順手拈來的例子便有1990年代的日本，以及1997年地產泡沫爆破後的香港。
既然現階段看來，投資者已是過度樂觀，而股市亦已出現了過度超買的現象，故我仍然堅持己見——離開股市大跌的日子已為期不遠，機會亦已愈來愈大。希望讀者們能考慮再三，不要以為我是在癡人說夢。
﹙本欄隔周逢周一見報﹚