過去半年，香港出現了明顯的變化，市面環境好了，那不僅是自由行的效應，港人的消費亦大大增多。有人認為這是經濟復甦的假象，只是政府與地產商堆砌出樓市復甦刺激經濟的「騙局」，若大家從負面的角度看，以仍然偏高的失業率等壞因素作分析基礎，則上述的看法會有一定說服力，但若從較寬廣的角度看，情況卻非如此。
經濟與樓市之復甦，並不是政府或個別人士弄虛作假便做得來，若是如此，日本就不用捱上十多年，經濟才現轉機，格林斯潘的工作也省力多了。在經濟蓬勃時，任何經濟理論幾乎都可解釋到繁榮的原因，供應帶動需求或需求帶動供應都能自圓其說，但像香港過去幾年的經濟低迷狀況，則復甦必須由需求帶動，生產商可以不斷割價促銷，但廉價供應只會將物價推低，令通縮惡化，對經濟復甦絲毫沒有幫助，這就是過去幾年香港經濟及樓市出現的情況。
若要由需求增加帶動復甦，需求必須是「有效的需求」，即消費者要有購買的能力及意願，缺一不可。就如樓市，樓價不斷下跌，令市民的購買能力提升，但樓價只有下跌的前景，購買的意願便大減，演變成樓市一沉不起的現象。
今天，經濟雖然仍在復甦的初階，但物價因通縮仍偏低，市民對經濟前景感樂觀，故願意消費，形成強而有力的需求。樓價回升，而低息環境強化市民的供樓能力未變，市民看到樓價的上升潛力，入市意欲增加，形成更大的有效需求。這種由需求帶動的復甦並非虛幻的，且會逐步由經濟中反映出來，財富效應的正面作用亦會繼續彰顯。
（本欄逢周一刊出）
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