渣打集團（2888）去年上半年，業績增長17.5%，全年增長為20.6%，反映下半年增長23.6%，其中以香港的貢獻最大，由上半年的減退18.2%，轉為全年增長16.6%，即下半年較上半年增長52.6%。
去年渣打盈利10.18億美元（下同），增20.6%，贖回部份優先股，優先股息減49%，每股普通股盈利增41.5%至81.5仙，每股股息52仙，增10.6%，佔盈利比例由64.6%降至60%。
淨利息收入減少3.1%，非利息收入則增20.9%，佔總收入由32.5%升至37.5%，支出增4.1%，成本對收入比率由53.6%升至53.9%，呆壞帳準備減少1.69億元或24%，是增長的主要來源，非利息收入貢獻亦大，其中買賣及滙兌盈利增長達25%。
各地息差有頗大差異，香港為2.4%，新加坡1.8%，印度4%，最高是非洲的6.7%，平均為2.8%，收窄30個基點，貸款雖增4.8%，仍不利於利息收入。
香港對渣打貢獻最大，佔稅前盈利27.7%，但已低於去年的29%，而增長最佳的，是非洲增長49.5%。
香港的呆壞帳減少達28.7%，印度則增57.8%，亞太其他地區更增62.3%。值得注意的，未計呆壞帳準備前盈利，香港業績仍跌7.8%，印度則增22.5%，亞太其他地區更增51.8%，反映好淡因素在沖擊。
信用卡業務是渣打重要一環，尤其在香港，市場佔有率為21%，去年受環境影響而收縮，年底的應收帳下跌9%，但個人破產案減少，撇帳率降低，業績已轉虧為盈。
以現狀看，今年仍利銀行業，雖然增幅會稍為放緩，出售中銀香港（2388）所帶來的貢獻，對增長有幫助，實際增長可能稍高於去年。現價136元，PE21.4倍，息率2.98厘，P/B2.9倍，相信今年PE正降至18倍，仍屬合理水平，股息政策不明朗，未與盈利增長同步，且交投不活，存在缺點，雖稍為跑贏滙豐（005），港人也不會過份投入。
齊 明