港股上周最高曾見13984點，逼近01年5月反彈B浪頂13989，出現爭持。上周五恒指以13868收市，微升1點，成交大減至141億元。
由於03年6月至今年1月，每個月均有一次恒指下破20日線之「慣性」，如本周恒指受制13989至14200（去年4月至今之上升通道頂）阻力，則仍有下破20日線的機會。
今年1月，恒指1-（5）3浪，最高曾見13780，但高出250日線30.18%，便掉頭急跌903點，跌至12877點，才完成4浪下跌，然後5浪以i、ii、iii、iv及v浪以上升楔形升至上周三最高13984，但又高出當天250日線29.65%，引發爭持。
同時，9RSI出現頂背馳，形成13989-14200阻力重重。本周宜升不宜跌，如先下破20日線，則反映在13984-14200已1-（5）-5浪見頂，由於1浪共升5652點，2浪調整0.382，可見11825。
恒指成份股中，有三分之一上周未能高於1月高位，只是反彈1月急跌至2月初總跌幅0.618-0.764左右，本周宜升，不宜下破上周底部，否則部份股票1月已見中期1-（5）浪頂，2月只是2-2浪反彈，或形成「失敗5浪」，3月進入中期調整。
一手樓銷情放緩，地產股1月或已見頂，以物業代理股美聯物業（1200）上周大幅下跌分析，地產股累積升幅太大，回吐力增。美聯上月最高3.275元，已完成中期1-（5）-5浪上升，中期2浪調整中a-1浪，先跌至2.625元（1月29日），2浪反彈至3.125元（2月9日），以「十字星」見頂，上周三下破升軌2.825元，到周五，最低見2.175元，由於9RSI近超賣，如守1.9元，可望出現4浪反彈，上望2.4元（50日線水平，本周已失守），然後仍有5浪下跌，完成（a）浪，出現（b）浪大反彈，料4月左右才見2-（c）浪底。
新地（016）上周五收76.5元，三角形升軌失守，1月最高80元為1-（5）-5浪頂，2-a-1浪先見72.5元，2月2浪反彈，目前或進入3浪回落，下試70-72元。睇淡3月，沽恒指3月14200及14400認購期權作對沖，上周五收180及120。
梁文琪
協聯證券研究部主管