保興投資（263）股價近期異動，料與進軍國內發電事業有關。
■保興市值不大，但業務則算雜，各環業務並無甚麼協同效應，扯不上關係。現時主要從事鐵礦沙買賣、提供融資、物業投資及證券投資。原本有經營化學纖維業務，1年前以5000萬元出售。保興亦透過共同控制企業及聯營公司，在上海及蘇州經營消費品的零售，及在西安經營綜合醫院。
■03年（12月年結）上半年，集團營業額2.43億元，增41%；獲微利38萬元，上年同期則為虧損1204萬元。每股盈利0.03仙，似有還無。期內仍有當時尚未完成出售的化學纖維業務營業額1.83億元，扣除這個項目，其他營業額有限，主要來自鐵礦沙買賣，佔5454萬元，經營盈利255萬元。03年全年業績，一兩個月內宣布，估計不會令人驚喜。
■03年6月，保興的單一最大資產是西安1家綜合醫院的37%權益，高達3.17億元（與保興本身市值相比，比例頗高），該醫院去年上半年受沙士影響，保興應佔虧損280萬元。
流動資產有現金、應收短期貸款、證券投資等共2億元，而欠銀行則為2.15億元，及欠非全資附屬公司少數股東1.19億元。半年結算時，集團資產淨值5.15億元，每股淨值0.42元，股價有折讓38%。
■保興的最新發展，是日前以1.60億元收購兩家擁有發電廠權益的公司，收購價較對方有形資產淨值折讓15.4%，以現金8000萬元及可換股債券8000萬元支付。可換股債券分兩批，各佔一半，12個月及30個月，去年10月起計，行使價0.50元，較協議收購電廠時保興股價0.17元為高，亦較現時股價及每股資產淨值為高，不會產生每股資產淨值攤薄效應。
兩間電廠位於河南省三間峽市，一家已投產，一家興建中。
■倘可換股債券兌為新股，現時大股東TopMedia的持股量，將由29.5%攤薄至26.1%，仍然保持第一大股東地位。
●保興屬投機味重的股份，進軍國內發電事業，能否帶來具體利益，是將來的事。但國內不時傳出電力供應緊張，及電力股吃香不斷高升，則對保興股價有刺激作用。買賣保興股份，要有心理準備股價波動大。
何車