近日市場上有些股票基金標榜以「價值投資法」來選擇有潛力的股票，以賺取最佳的回報。「價值投資法」並不是甚麼投資秘技，但真正了解其理念的投資者卻不多。
不少人會覺得，價值投資法的要旨，在於選擇有潛力的股票。而這裏的所謂潛力，是指一隻股票的內在價值（IntrinsicValue）。
基本上，股價的表現是受制於市場供求關係，但很多時候，股價未必能夠反映一隻股票的實際價值。簡單而言，每股的實際價值，其計算方法是將一家公司擁有的資產減去應付的債項，再除以發行股數。假如計算出來每股實際價值低於目前股價，便代表有關股份物非所值；相反，若果股價與其實際價值出現折讓，便存在內在值。價值投資法就是找出這些被低估的股票。
當然，上述只是一個計算股票內在價值的簡單方法，在實戰世界裏，我們還要看其他指標如市盈率、派息率、管理層的作風，以及公司的未來計劃等。股神畢菲特便曾經指出，一家公司有高內在價值並不足夠，還要看未來的增長潛力。
可見價值投資法的法則，始終離不開一家公司的「實質因素」，與我們一直喜歡炒的「概念」，似乎是兩碼子的事了。
了解價值投資法的要旨，對我們投資又有甚麼益處呢？
首先，既然此方法是由公司的「實質因素」開始，便變相可以減低我們買錯股票的機會。要知道投資首要的秘訣，是減少自己在投資上出錯的機會，並避開不必要的風險。若果我們買入的是一些具實質因素的股票，即使遇到跌市，下跌風險也較細；相反，當大市出現強力反彈時，市場資金亦會首先買入具質素的公司。因此，用價值投資法揀股票，其實變相平衡了跌市的風險。所以，不少以此方法進行投資的基金，在過去幾年環球投資市場極低迷的情況下，仍可以錄得正回報。
當然，由於價值投資法始終側重於股票的實質價值，所以一旦股市進入炒「概念」的瘋狂市況時，此方法便未必能揀到一些跟隨大市方向的股份，回報可能跑輸大市。
由此可見，價值投資法都有其盲點。不過，炒概念始終不能長久，若作長遠投資，我覺得投資組合內應該有一些以價值投資法選擇的工具，一來可收長線回報之效，二來可平衡跌市的風險。
陳永陸