受到上日美股回吐57點的影響，港股昨日下挫61點，報13867收市。雖然港股本周大部份時間造好，但明顯14000點以上的獲利壓力不輕，9日RSI與指數已出現背馳，反映上升動力轉弱，相信港股需要進一步在14000水平以下整固才可突破阻力。不過，預料期間一些二三線股會繼續個別發展，好像本欄一月初介紹過的昌明投資（1196），經過一個多月的整固橫行後，終於上周作出突破，整體股價累積升幅達36%。
昌明主要從事印刷及製造包裝盒包括附帶之小冊子、說明書及目錄等，亦從事生產標籤、籤條、恤衫紙板及成衣產品用之膠袋。03年度業績因受本港物業重估及應收帳撥備所拖累，出現596萬股東應佔虧損，不過，撇除有關撥備，核心業務實際上是錄得盈利。期內，集團營業額大幅上升31%至3.71億元，旗下主要業務印刷與製造包裝紙盒的營業額上升36%，標籤、籤條及恤衫紙板及膠板及膠袋的營業額亦上升36.5%，商業印刷的營業額則上升7.9%。
今年上半年集團的業績更明顯有改善，主要是由於再毋須作出大幅撥備所致。截至03年9月底止的6個月，營業額上升21.2%至2.6億元，並且轉虧為盈，期內純利達2140多萬元。佔總營業額達82.3%的印刷及製造包裝紙盒及製造兒童趣味圖書之營業額上升30%，標籤、籤條、恤衫紙板及膠袋業務的營業額亦上升6.2%，因此，預料全年業績表現應可維持中期的增長幅度。上半年受沙士影響而導致不少客戶定單延遲至下半年，故下半年的業績將不會遜於預期，估計全年純利達4000多萬元，PE只有6倍多，加上手頭現金達8000多萬元，應可維持30%的派息比率，即息率應可達4厘。
鄧聲興
網址：