2003年4月至今，港股已連升10個月，當中調整期最多也只是兩星期，幅度不超過1000點。若近期之強勢能持續，恒指將創出連升11個月之空前紀錄。筆者入行至今，若以每月的指數升跌計算，最長的連續升浪只有9個月，今次牛市的威力確實令人矚目。世上並沒有只升不跌的股市，問題在於港股受市場資金主導，受去年開始之經濟復甦帶動，資金持續流入，金額更是近10年之冠，自然製造出一個長升長有的升浪。當然，所謂長升長有只是指在某一段時限之內，此段時限有多久，沒有人知道。
在牛市之中，每個時段都有人看好有人看淡，筆者在過去11個月之升市中，也間歇地有看淡的時刻，當中有對亦有錯，但在策略部署上卻絕少造淡倉，通常都只是減持套現再候低吸。原因只有一個，就是在牛市中造好容易造淡難。
牛市中造淡難度較高，但並非沒有賺錢的可能，問題只在於大家測市的準確性。牛市中造淡一定要有足夠的分析理據支持，切不可因為升得多就盲目認為要跌，更不可因為某一些技術指標超買就覺得要沽。要知道無論股價累積升幅多大，只要資金仍源源不絕的入市，大市便可升完再升，技術指標超買完再超買。若套用陰謀論去解釋，當大家覺得股市位高勢危，開始沽貨，強者大戶持貨更多，如何能夠沽售？大戶沽貨必定愈沽愈高，當人人已不再憂慮市況會跌之時，才是大戶強者沽貨之時。
理論與實際往往背道而馳，理智與亢奮情緒往往是投資者最難平衡的心魔，如何順流逆流及掌握市場脈摶往往是股市勝負之分野。筆者覺得要準確分析後市大方向，最重要是準確判斷基本因素的表現，分析合理股價與現時股價水平之差別，當中還要滲入一些其他市場因素，例如市場情緒及資金流向，多方面一併考慮。
至於圖表分析及技術指標，只可作為參考，不可作為主流，在一個瘋狂的牛市當中，圖表派經常都會碰到一鼻子灰。筆者見不少股壇初哥，學懂了一些技術分析的理論，便以為掌握無敵天書。其實圖表最大的作用是給大家一個價位上的參考，以及在形態上出現轉變之時及早提高警覺，圖表並不能告訴大家下一分鐘的走勢，它只能輔助大家去推測未來走勢之時增加命中的機會率。在邏輯上大家要知道，圖表是從歷史數據繪畫而成，是市況令圖表出現，而不是圖表令市況出現，大家一定要弄清當中的因果關係。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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