上周五本欄那篇「美國大型銀行積極拆彈」的文章見報後，反應不俗，隨即收到不少朋友的email談論該文，當中有些朋友問到，本欄早前一連多篇談到滙豐（005）可升上150元，但為何在該文卻說滙豐不便宜？
唉！筆者察覺部份朋友僅看大字標題，而不會細心閱讀內文。查實筆者在1月29日「滙豐預計目標價150元」一文中，已講到以目前滙豐的歷史PE達20多倍，以滙豐過往PE的歷史來看，基本上不算太便宜，故此在現水平吸納滙豐是「博」其業績「爆大冷」（此馬場術語不知對不對，有空要問一問隔鄰的老黃）。
在現水平吸納或持有滙豐，是希望在下月初當公布2003年業績時，其盈利可以優於市場預期。現時市場估計滙豐2003年的每股盈利介乎6.3至7元，假設滙豐2003年的盈利可達（或高於）市場預期的上限7元，則以昨日收市價124元計，即處於17.71倍PE，相對不算高。以目前資金極之充俗的市況，可望藉其業績利好帶動，將其股價推逾20倍PE，即逼近150元。簡單來講，現時買入或持有滙豐雖然貴，但希望日後會更加貴。
查實不獨滙豐，不少優質藍籌股的累積升幅已頗大，PE逾20倍，基本上已不可用「便宜」來形容，現時仍入市追貨的，是寄望「日後可以更貴」。早前美林證券在一篇新鴻基地產（016）的研究報告中，內裏標題寫得頗佳：「It'sexpensive,butcouldbemoreexpensivein6months……」，即現時已貴，但6個月後可能會更貴。
筆者覺得「現時貴，日後會更貴」正好反映近期港股的市況，更重要的是，這亦反映一般投資者的心態。
至於這次滙豐公布的盈利會否優於市場預期？筆者估計機會頗高，主因是上月多間與滙豐規模相若的美國巨型銀行，它們剛公布的第4季盈利均較市場預期為佳，以此推測，滙豐的盈利不會太遜色。
順帶一提，早前歐美市場傳聞Citigroup可能會收購德國的大型銀行DeutscheBank，但近日此消息已被DeutscheBank否認了。據聞DeutscheBank仍正在物色合併對象，市場估計除Citigroup外，較有機會收購DeutscheBank的為BankofAmerica及滙豐控股。
此外，近期外電報道上述收購事件時，亦會同時談到2000年時，德國電訊Mannesmann最終被英國的電訊Vodafone以2300億美元收購一事，某程度好像暗示這次DeutscheBank的最終合併對象可能是英國的銀行滙豐控股。
最後，香港投資者學會將於本周六舉行投資課程講座，介紹可獲政府持續進修基金認可之課程，有興趣者可致電23928466查詢。
譚紹興
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