國企股雖然常受政策所影響，但一些國企股則有頗高透明度，除規定的季報外，亦常有附加資料發表，兗州煤業（1171）剛於上周公布去年的產量及未來目標，亦透露部份售價，透明度屬於較高的一類股份。
兗煤公布去年銷售煤炭3941萬噸，較上年增長12.4%，其中內銷2578萬噸，增長25.2%，出口1363萬噸，減少5.8%，總銷量較原來目標3800萬噸，增加3.7%。
價格方面，去年內銷合同價格平均為180.7元人民幣?噸（扣稅費後），今年已訂合同價平均價為198.52元人民幣，較去年增加9.9%，出口價慣例於4月進行磋商。
今年銷售目標為4000萬噸，內銷2800萬噸，出口1200萬噸，較去年實銷增加8.6%及減少12%。而已簽訂合同意向書及出口目標則為4142萬噸，較去年增5.1%，其中內銷合同1192萬噸，較去年增長10.4%，內銷意向書1750萬噸，增長21%，但意向書並不是合同，而所訂價格亦隨市場變化而有波動。
值得留意的，價格較高的精煤，今年目標銷售只增2.6%，已影響銷售平均價，但產量增而售價提高，內銷利潤將高於去年，至於出口價，仍待商討，雖然目標出口量減少，但相信售價可望提高，出口以二號及三號精煤為主，兩項精煤於內銷價格分別提升18.8%及13.6%，相信出口價增幅相差不遠，若價格較低，可能提高內銷數量，因此，今年的增長大致肯定，其中變化將受非合同性銷售浮動價格影響。
預期去年業績增長18%，今年可達20%或以上，兗煤股價已急升兩天至8.35元，升幅16.8%，估計去年PE18倍，今年約15倍。
對兗煤的展望，煤價的高低，固然是主要影響因素，而產量增長已受限制，不易有強勁增長，在此情況下，若煤價有所反覆，業績便受影響，有待附屬投資的鐵路及碼頭作出較佳貢獻。
又或者再向母公司增購煤礦，至於人民幣可能升值，兗煤的出口價以美元計算，是負面因素。
因此，近日消息雖對股價利好，但急升後已不應跟得太貼，為審慎計，不妨觀望，候反覆後再行入市，也要考慮整體國企的表現。
齊 明