納指經過近兩周急挫6%後，上周五顯著反彈44點，超過2%，但指數仍處於10日線之下，而10日線仍在下跌中。
早前表現最強的領導股思科，於1月上旬半個月內急升23%，上周公布業績後，由於主席對前景發表稍為審慎的言論，股價隨之急轉直下，跌回去年底的水平，令近期的巨大升幅完全抵銷，思科的20日線亦即時回落，步另外兩大領導股英特爾和戴爾的後塵。科技股中一個最堅強的堡壘亦告失守，顯示美國科技股的調整，已進一步被肯定。從最大市值的微軟，以至升幅以倍計的網絡股亞馬遜，它們的20日線已相繼回落，不少科技股已跌至近三個月的新低，調整的走勢非常明顯，上周五的回升，相信只是急跌後的一個反彈。
傳統藍籌股的表現則尚算不錯，杜指10日線仍在上升中，但美股一直由科技股所帶動，假如納指走勢持續向下，杜指亦將追隨。
恒指上周五大升近3百點，約為2%，反彈的幅度暫時較日本和新加坡等亞洲股市為佳，主要由於地產股近期走勢仍相當強勁。雖然長實（001）和新地（016）等在這兩星期內曾下挫約10%，但20日線仍在上升中，並未發出調整的訊號，由年初至今，兩者仍有約兩成的升幅。值得留意是這些地產股原先是屬於落後的一群，只是在最近的一次升浪中受到追捧，繼續靠原來的弱勢股帶領大市擺脫調整的威脅，相信機會不大。
在滙豐（005）20日線率先回落的影響，恒指10日線已於上周一開始回落，發出調整的警號，上周五的反彈暫時使恒指升回10日線。滙豐在過去9個月上升接近60%，由去年5月開始，其20日線一直上升，股價亦極少時間低於20日線之下，如今20日線已回落一星期，而在過去兩星期滙豐的股價亦一直低於20日線，估計調整訊號出錯的機會不大。除滙豐外，中移動（941）的20日線在上周亦開始回落。
（本欄逢周一刊出）
梁從源