工銀亞洲（349）配售1.248億股，每股11.25元，集資約14億元，將用於收購華比富通銀行代價的現金部份。
去年底，工銀已協議收購華比富通，總代價為21.57億元，其中現金15.45億元，發行新股抵付6.12億元，每股作價7.49元，共發行8715萬股，作價較當日股價10.75元折讓30.3%，以此計算，收購價相當於華比富通資產淨值20.54億元溢價5%，若按當日股價計，收購價相當於資產值1.18倍，處於較低水平。
華比富通為零售及商業銀行，設有分行22間及若干商業服務中心，零售客戶8萬名，存款220億元，工銀經營業務雖相似，但偏重於銀團貸款的批發業務，零售環節較弱，收購後可彌補零售的不足，總資產增至950億元，分行共42間，於香港銀行排名由第10位升至第6位。
收購將於4月完成，兩行系統將作整合，年底前可望完成，但兩行仍將獨立經營，華比富通再易名為華比銀行，雖則獨立經營，而系統整合，亦可帶來效益，尤其在稅務方面，將受惠於香港及比利時的雙邊稅務協定。
工銀配售集資，已接近收購價的現金部份，相當於全部發行新股收購，動用現金不多，亦可提高資本充足比率，對銀團貸款的繼續增長有幫助，但華比富通盈利較低，短期每股盈利將被攤薄，估計約10%，但只是現年的事，於系統整合及稅務利益實現後，預期明年有相當協同效益。
華比富通業績主要來自香港，但需繳香港利得稅17.5%及比利時稅項33.99%，預期完成收購後，不必繳付比利時稅項。
工銀的概念，部份有別於其他銀行，並無向內地發展之意，年來集中於香港發展，而本年利好銀行的措施，例如CEPA及人民幣業務等，因母公司中國工商銀行的支持，相信對發展有利，作為工商銀行的香港旗艦，與母公司有所分工，是合理安排，而香港亦非無發展機會，相信工商銀行亦不滿足於工銀的現狀。工銀現價11.45元，是受配售抑制短期表現，預期今年PE只是13倍左右，宜趁低收集看中線。
齊 明