近期禽流感來勢洶洶，亞洲多個國家先後出現禽流感疫潮，更有進一步擴散迹象，港股亦好像受到感染，自農曆年假後，大市已開始腳軟，恒指漸由高位回落。但筆者在想，真正促使港股升勢放緩的原因，究竟是禽流感？還是批股流感？
自去年第4季開始，各大中小上市公司陸續向市場「伸手」集資，近日抽水集資的情況更有進一步加劇之趨勢，差不多每日皆有公司批股集資。投資者由最初恐懼公司批股，逐漸轉變到近日開始對公司批股的情況習以為常，甚至麻木了。
由於執筆時好像再有公司傳聞會批股，故一時間未能統計到近期公司集資的總額（註：這集資包括公司批股及新股上市等）。有一點大家不妨留意，就是根據過往多年的數據，當市場集資總額達到港股總市值4至4.5%時，便是市場快將「食滯」的時候，亦即漸到危險階段。
此點本欄早前曾跟大家談論過，現以新的資料再計算一次。根據港交所的資料顯示，在2003年12月，港股的總市值為54776.7億港元，故4至4.5%便大約為2200至2500億港元。近期的集資總額距此水平有多遠？這便留給各位自行計算了。
踏入2月中，又到了本港公司公布業績的時候，一如過往，東亞銀行（023）依然是首間公布成績表的銀行，同時掀起銀行公布業績之序幕。
筆者感到去年的七一大遊行是直接觸發中央政府對香港經濟發功的關鍵。隨着CEPA及大批的自由人，令本港經濟在去年下半年明顯好轉，當中本港的銀行股會是較受惠的一環，此點相信在東亞的業績會有反映。
由於本港經濟在03年下半年好轉、破產個案下降、樓價回升、呆壞帳撥備減少，甚至回撥等利好因素，市場普遍估計東亞盈利將有逾30%的增幅，其03年盈利將介乎16至18億元。假設東亞03年的盈利確如市場預期股介乎16至18億元，以其發行股數大約14.5億股計算，即其每股盈利約為1.1至1.25元。若以預期每股盈利上限1.25元計算，則東亞上周的收市價24.6元，便處於19至20倍PE了。東亞一向皆處於20多倍PE，故現水平其股價尚不算太貴，惟進一步上升空間可能不多。
在今次東亞的業績中，筆者較感興趣的是東亞的ROE（股東資本回報率），由於在過去兩年，其ROE僅得單位數字，是本港大型銀行股中ROE較低的一間，遠遠低於恒生（011）高逾20%的ROE，不知此次東亞的ROE可否升至雙位數字？
最後，正如附圖所示，東亞的股價在24.6元至24.95元間有一下跌裂口，假若本周仍不能藉業績利好而補回該裂口，投資者宜小心了。
譚紹興
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