市場氣氛是相當奇怪的東西，早幾天人人才戰戰兢兢不敢入市，上周五一日的升勢，身邊卻有不少調整完成的聲音，轉眼間大家又戰意如虹。無論後市發展如何，我們又見識多一次正常調整的威力，跟着羊群的步速，是非常危險的事情。
早前愈買愈低，愈買愈驚，幸好證明至少短線是正確。當時的主要理據，是各大報章取題太過嚇人，所有專家的警告，全部都是最悲觀的假設。到目前為止，禽流感對經濟實質的影響，仍是相當輕微，股價一下子回跌甚多，自然是有值博率。
跌市不要太悲觀，同樣道理，現時也不要過度樂觀，升勢是有餘未盡，但禽流感始終是一個難以計算的變數，股價目前沒有反映這個風險，一旦情況轉差，可以預計跌勢會甚快甚大，何況稍後再添台灣選舉另一個變數，但相信台灣選舉只會有心理上的影響。
不過審慎一點始終是沒錯，最怕是見到上周五升勢凌厲，便重新大注入市，今次調整證明了是狼來了，但下次未必如此好彩，以現在世界的變數，調整更深更急，絕對是有可能。
筆者應戰的策略，主要是調控組合中的現金比重，以及在進攻股份及防守股份之間轉換。短期市況好轉，但風險未除，大前提自然是趁勢減持股票比重，準備下一次調整的出現。假使大市從此向上，屆時應該已解除了不明朗因素的困擾，高追也不太遲，而且手上也會保持一定的持股量，不怕被大市表現顯著拋離。
另一策略重點，是轉為向落後股份入手，短期升勢仍有餘未盡，假使已錯失先機，便不宜再追領導股，反而要博旺氣延展到落後股之上。曾經提及的中國民航信息（696），以及長期愛股海油服務（2883），都是在國企重拾勁勢後的正路落後股選擇，兩者的估值表面都不算太便宜，可是業務都有相當優勢，後者對比海外同業，甚至有些折讓。純以技術性考慮，都有收復更多失地的動力，原本不算太吸引，但國企水漲船高，回升的機會率大增，便重新提供了值博率。
黃國英