【本報訊】證監會計劃提高經紀行最低資本要求的建議，被經紀團體質疑後，已作大幅改動。證監昨日公布，主要針對將客戶股份滙集到銀行抵押的經紀行，要求訂出轉按上限。據了解，證監成立的工作小組普遍認為，將比率上限訂為130%最合適，即經紀行可將客戶存倉的股份轉按予銀行的總值，不能超過該行向其孖展客戶貸出款額總數的1.3倍。經紀行若要多批出孖展貸款，便須自行出資。
證監修例的導火線，主要是98年正達證券「爆煲」，當時正達只有1600萬元資本，但卻利用客戶總值超過25億元的股份作為抵押品，向銀行借入5.48億元自行炒作，但遇上金融風暴，股價短時間內暴跌，客戶的抵押品不足以償債，而正達又無力向客戶歸還股票。現時對經紀行滙集股份抵押並無限制，證監今次建議，主要認為其風險最大。
工作小組昨日開會，通過兩項核心措施：一是就經紀行向銀行轉按客戶股票作為抵押品的價值設定上限；二是提高股票孖展借貸的扣減率，昨日的公布並無設定兩者的具體數額，以便稍後諮詢市場意見。小組將於3月向立法會提交報告。不過，據了解，小組建議的轉按股份的比率上限，範圍介乎100%至160%。
證監會執行董事張灼華表示，目前453家股票經紀行中，有提供孖展借貸者佔242家，當中91家有滙集客戶股票抵押，故相信受新例影響的經紀行不多。她指出，國際市場大多規定禁止將無借款客戶的抵押品轉按，美國做法是根據每名客戶的情況規管，經紀行只可將有孖展借貸的客戶股票轉按，每個戶口上限訂為140%。她認為，雖然這做法提高經紀行營運成本，但香港長遠應該效法。
至於孖展扣減率，目前介乎15%至80%，視乎股份性質，藍籌股的扣減率最低，為15%，即客戶以藍籌股向經紀行抵押時，經紀行只能計算股份價值85%作為基礎以批出貸款。證監建議提高扣減率，若提供孖展的經紀行欲多做生意，便須自行出資。不過張灼華又指出，會將部份非藍籌的優質股份納入較低的扣減率，例如摩根士利資本國際（MSCI）的指數成份股。
證券經紀業協會主席陳銘潤認為，建議較為實際，且貼近市場，但他質疑新建議與去年推行的65%孖展槓桿比率調整沒有分別。他指出，現時證券行將優質藍籌股抵押予銀行，最多獲得五成借貸，但實際上，投資藍籌股的散戶數目有限，二三線股取得的銀行貸款又在四成以下，換言之，若落實新建議，證券行可以取得的銀行貸款將減少。
證券學會會長張華峰回應說，新建議具建設性，但孖展貸款額的倍數比率應該定為2至2.5倍，否則會增加證券行壓力。他坦言，「如果倍數比率定為1至1.5倍，則以後毋須為三四線借貸，1億元股票才借得銀行一千幾百萬元，根本無得做」。