新春剛過，一批批新的零售債券便排山倒海而至，要作介紹或投資，也難免會顧此失彼。
首先要介紹的是外滙基金票據，發行人為香港特區政府（見上表）。此批債券年期較短，僅有兩年，票面息率1.14%，可供公眾認購，截止時間為今天中午12時，有興趣者若午前採取行動，仍有望趕上尾班車。
另一批債券（附表一）聲勢浩大，多天以全版廣告招徠，據聞反應極佳。發行人借助了星展銀行的實力，再與一籃子銀行的信貸掛鈎，而所選的銀行級數更較過往為高，包括了滙豐、瑞士、渣打、法國國家巴黎和富通銀行等，債券更同時提供美元及港元兩類別。以這些掛鈎銀行的實力，相信不會出現「信貸事故」，若沒有被提前贖回的話，港元回報率首三年達3.5%，後二年更可取得4.1%，而美元則分別為3.7%和4.3%。
至於最新發行的袖珍債券為「長實保本債券」（附表二），由長實（001）作擔保，五年期，回報分為保證和不保證兩部份。保證部份的五年總息率為8.48%（6.68%＋0.6%×3年），平均每年約為1.696%（8.48%÷5年）；而不保證部份在第五年派發，息率多少要看長江基建（1138）股價的季度表現，在五年合共20季內，每次股價較上季的升幅和跌幅將全部被累計，但每次用於計算的幅度皆限制在±1.5%之內。所以，最高的潛在回報代表了每季股價均需上升，而升幅必須在全部20次計算時皆達至上限的1.5%，使總回報累加至30%（1.5%×20季），平均每年約為6%（30%÷5年）；若跌幅多於升幅，這特別息率則為0%。
投資回報理想與否，長江基建股價在每季的走勢便極為重要，最理想者是在五年內的每季指定計算日皆有不多也不少的1.5%升幅。
最後，對於較保守的債券投資者，市場亦傳聞香港按揭公司將於下周二推出第六批零售債券，年期有3年、3年可續2年和7年等三種供選擇。
陳鳳翔
香港財資市場公會 常務秘書
中國工商銀行（亞洲）財資部主管