中信資源（1205）獲注資，配售後造價滑落，相當反覆，料是市場及投機因素所形成，與注資質素無關。
該注資為澳洲多間公司股權，以鋁廠22.5%為主，其餘包括貿易業務及煤礦權益，總代價10.88億元，發行新股支付，每股作價1.45元。
為符合公眾持有量，中信資源以同價配售2.7億股，集資淨額3.8億元。
大股東注資，並非套現行動，全部代價收取新股，而且向另一股東購入5億股，以增加股權，若以配售價相同，已增加投資7.2億元，反映大股東對注資的看重。
收購價相當於收購有形資產淨值3.73倍，收購PE為12.9倍，但發行新股價則相當於中信資源資產值3.94倍，並無PE支持，注資及配售後，每股資產反而增加19%至43.7仙，而且轉虧為盈。
中信資源有現金11億元，足夠應付注資所需，大股東收新股而不收現金，顯然是策略，大股東自年前注入現金10億元後，已策動收購木材業，可惜收購有枝節而未能成事，現在終於可以踏出配售的第一步，保留大量現金，當有第二步，經配售後，現金已增至15億元，相信第二次發展規模更為龐大，既以資源為名，鋁業投資已名副其實，消息早已指出另一次發展將是石油業，續有的發展亦將集中於資源方面。
目前中信資源在經營膠合板業務，規模不大，雖然生產已改善，仍在虧損（去年上半年淨虧損647萬元），而注入業務去年上半年的盈利是4220萬元，業績旋即扭轉，是可以肯定，因數據仍待全面披露，未能估計全年業績，但相信配售價的PE將在百倍以上，主要是需要為綜合商譽作出攤銷。
一隻剛在起步發展的股份，不應過份計較PE的高低，更為重要的，是繼續的發展，以現有迹象看，既然儲備以待，則持續發展可以視作必然，是發展概念十分明顯的股份。
中信資源配售價1.45元，配售後3天股價均在配售價以下，但成交已逾2億股，相當於配售量四分之三，相信短期仍在反覆消化，應留意低吸機會，待市勢轉好，希望概念得以發揮。
齊 明