受惠於IDC公布聯想集團（992）旗下PC付運於10至12月季度上升19%至106.2萬台的消息所刺激，聯想股價於周二大幅上升近10%收市，不過昨日已見回吐，收市下跌4.5%至3.675元。
事實上，市場對於付運增加的數據似乎反應略為過敏，無可否認，IDC公布的數據是較預期為佳，但IDC的數據始終是統計數字而非真正的銷售數字，最終仍有機會與真實數字有出入。另外，由於去年第二及第三季受到沙士影響，銷售明顯有放緩迹象，不少購買力均留至第4季才釋放出來，故增長幅度比預期大是可以理解的。事實上，傳統上第4季均是聯想的銷售旺季，加上增長動力仍是主要來自政府及公營機構的合約，私人消費環節仍較疲弱。
至於市場佔有率方面，聯想亦進一步有改善。聯想於區內市場佔有率由一年前的13%升上上年第4季的13.7%，不過，市場佔有率的升幅不是區內電腦公司的最大一間，期內戴爾電腦的市場佔有率上升1.2個百分點至7%水平，惠普則上升1.1個百分點至10%水平。由於聯想於國內的市場佔有率已高達30%，故未來增幅將較其他公司為低。
雖然現時國內電腦的滲透率仍十分低，只有5%以下，理論上，未來增長的空間仍十分大。不過，主要大城市的滲透率其實已達30%，故聯想在一線大城市的競爭仍會持續激烈。估計未來聯想的擴充策略將會轉至三四線城市之上，但此等城市消費能力將大大不及一線大城市，故未來集團的邊際利潤將有一定的壓力。整體盈利表現方面，雖然PC銷售的增長將可刺激營業額上升，但主機板及手機業務的虧損料會對純利有影響，由於現時聯想股價預期PE高達22倍，估值並不便宜。
鄧聲興
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