昨日港股急挫330點，恒指連13500水平亦告失守，短期來看，相信大市會進一步考驗20日線13180水平，正如本欄早前指出，恒指自去年6月開始，皆有「每月考驗一次20日線」的趨勢，相信近日將會是港股在1月考驗20日線的一次。
上回談到大笨象滙豐（005）的歷年高位，假若滙豐在近期創下的127元高位是這升浪的浪頂，則根據過去十多年的紀錄，滙豐每個歷史高位大約相距兩三年，那麼滙豐下一次大幅突破127元豈非要待兩三年？
不過，從滙豐歷年突破前一個浪頂（或歷史新高）後的走勢來看，127元是這次的浪頂機會不大。我們不妨一看過往滙豐突破早前多個歷史高位後之走勢。
滙豐在94年2月升至43.67元當時的歷史高位後，這歷史高位延至96年8月才再被穿破，更重要的是，隨後其股價一直反覆升至97年7月的93元，即當年的歷史高位，才再到頂回落，97年7月93元的高位，高於94年2月的歷史高位43.67元達113%。
另一次便是當滙豐在97年7月創下93元歷史高位後，該水平延至99年4月才再被突破，隨後其股價一直輾轉升至2001年1月的122元，創下另一歷史高位，相對上在2001年創下的122元高位，高於99年的高位93元達31%。
從上述可見，在過往多年，當滙豐股價突破先前的一個歷史高位後，它不會輕微突破便了事，大多會進一步飆升，故此相信近日滙豐突破了2001年高位122元後，這次的浪頂應該不止於127元。
另一方面，翻查滙豐在94、97及2001年創下歷史高位時的「歷史」PE，得出滙豐在94年高位時的PE約為19至20倍，在97年的PE亦大約為19至20倍，在2001年則較為厲害，其歷史PE一度高逾22倍。
從滙豐過往PE的歷史來看，PE在20倍以上已是頗高水平，故近期滙豐的股價已處於歷史PE的23倍，相對過往是頗高水平。幸好滙豐快將公布2003年全年業績，市場估計其在03年的每股盈利約為0.9至0.95美元，即7至7.5港元，預期其在2004年的每股盈利可增至每股1至1.1美元，即7.78至8.5港元，以2003年及2004年的預計盈利來看，滙豐目前僅處16至17倍PE（2003），相對並不算太高。
更重要的是，假若上述預計滙豐在2003年每股盈利為7至7.5元無誤，以滙豐過往在大升浪中，其PE一向會升逾20倍才停的趨勢來猜測，則其在20倍PE時的目標水平便為140至150元。
近日滙豐正考驗50日線及120元水平支持，假若120元失守，相信要反覆下試115元水平才有較強支持，故大家不用急於入市，留些「子彈」。
譚紹興
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