收租股看好　九倉睇$29.5
甲級寫字樓租金可望兩年升四成

【本報訊】經濟好轉帶旺寫字樓及商場租務。雷曼兄弟估計，未來兩年甲級寫字樓租金會升40%，帶動收租股升3至40%不等。眾多收租股中，證券行多看好九龍倉（004）前景，雷曼、里昂及ING霸菱分別調高九倉目標價，最高至29.5元。

雷曼兄弟發表研究報告表示，新寫字樓供應量已於03年達致高峯，陸續落成的寫字樓將集中在非核心地區，現有空置寫字樓單位又平均分布在各大業主手上，隨着新建成的遮打大廈及國金2期全部出租後，大業主應無意再減價搶客。

續約舖租升5-10%
根據過往經驗，甲級寫字樓租金的復甦速度相當快，雷曼預期今年是甲級寫字樓發展期，未來兩年的租金可望上升四成，並由主要的商業區主導市場。該行看好鷹君（041）及置地，並建議增持九倉，目標價27.4元。
雷曼上月與九倉管理層會面，對方透露，新的續租個案部份租金調高5至10%，預期今年零售業租金將至少增長10%。隨着自由行旅客增加，該行預計九倉今、明兩年的商場租金會上升15%。

料落實重建補地價
ING昨日也建議「買入」九倉，目標價由21.7元大幅調高至29.5元，與每股資產淨值相若。該行指出，大量旅客來港及零售市道好轉，支持九倉零售租務於去年第4季開始復甦，預期今年可增長30%；加上九倉可能繼續發展九龍灣九龍貨倉重建項目，或於年內達成補地價協議，有助提升九倉的資產淨值及股價。
另外，里昂證券也調高九倉的投資評級至「跑贏大市」，目標價及資產淨值分別調高至29元及32元，股價較資產淨值有10%折讓。

太古利好因素已反映
至於另一主要收租股太古A（019），雷曼只建議「持有」，目標價56.5元。該行指太古在港島東的寫字樓空置率達兩成，雷曼認為太古將落後於其他甲級寫字樓收租股。此外，太古近期股價造好已反映航空及零售市道復甦的利好因素。