最近1個月，新海康（119）接二連三作出投資買賣，顯然在重組資產。新海康是王軍旗下股份，可算是老牌紅籌，正當各紅籌持續上升之際，新海康於曾升一段後，現處於橫行階段，但以投資活動看，相信其業務已在重整中。
新海康的活動，集中於電廠及酒店物業，去年12月22日，新海康購入廣州一項發展中酒店權益，12月29日出售嵊州熱電權益。今年1月8日出售在中証大廈的投資，1月15日購入徐州熱電及阜寧熱電權益。
廣州酒店為五星級酒店，面積逾60萬方呎，由新海康佔51%控制權，因間接持有，實佔權益26.78%，酒店發展成本不超過5.4億元人民幣，新海康透過佔75%的附屬公司提供貸款2億元，扣除小數股東權益，新海康實際提供貸款1.02億元人民幣。
出售嵊州熱電股權52%，套現7100萬元，較帳面值溢價28.5%，獲利1470萬元，出售原因是熱電廠潛力有限。
出售中証大廈項目實際權益32.34%，代價20億元人民幣，將於項目05年底完成前收取現金15.5億元及物業4.5億元，新海康此項目的入帳價值為2億元，主要是向項目提供貸款，並訂明可於05年中收取優先股息9460萬元，若項目派發普通股息，可另佔25%，項目出售後，可確保收回貸款及優先股息。
購徐州熱電36.75%，代價4554萬元，購阜寧熱電29.4%，代價2546萬元，兩項投資為7100萬元，剛好與出售嵊州熱電股權套現所抵銷，但所售權益PE是11.8倍，購入權益PE是5.9倍及6.6倍，購入兩項熱電股權已計劃上市，且獲保證上市前利潤。
經過多次活動後，新海康現擁有五家熱電廠權益。酒店方面，北京保利大廈已改裝為酒店，連同興建中廣州項目共有酒店兩間，因此，熱電廠及酒店將為新海康的核心業務。
新海康屬於慢熱股，但畢竟已展開各項活動，其中四家熱電廠且已計劃上市，相信酒店業於適當時候也作出上市安排。新海康每股資產淨值2.78元，股價1.72元，折讓38%，存在吸引力，現價可以收集。
齊 明