上周談到美元弱勢問題，市場普遍預測過弱的美元會將通脹輸入，最終妨礙美國經濟復甦。然而，美國實施弱美元政策以來，貿赤已開始有所改善，但暫時卻看不到有輸入通脹的危機。
以一月初美國公布整體進口物價為例，按年只上升1.9%，反映進口價格並未因美元轉弱而顯著上升。其實這個情況也不難理解，自90年代後期開始，不少先進國家的生產基地都搬到新興市場及中國等地，由於此等地方能夠提供大量的廉價勞工，令生產成本大大降低，加上市場的激烈競爭，貨品價格向下自然無可避免。
另外，雖然美元貶值會影響對外來產品的需求，但是不少國家最大的貿易夥伴仍然是美國，營商者為了保留美國市場，亦寧願將價格稍向下調，以平衡美元貶值所帶來的負面影響。所以，美國的進口貨品價格並沒有因美元貶值而大幅提高。
即使美元貶值真的會為美國輸入通脹，我覺得美國政府亦無意刻意進行打擊，因為美國根本是需要適當的通脹。眾所周知，當一個經濟出現通脹時，政府仍可透過干預手段去壓抑通脹。但一旦出現通縮時，政府根本束手無策，原因是通縮本身牽涉到國民的信心問題。國民對經濟前景若沒有信心，無論政府做多少工夫，都是徒然。因此，絕大部份政府都願意見到通脹多於通縮。
事實上，適當的通脹，有利一個經濟體系的發展，最低限度可刺激物價上升，最終會令資產價格同步向上，有利締造財富效應，進一步改善經濟。
很多人會認為，通脹最終的結果會形成泡沫，但究竟泡沫是不是一種不好的東西呢？香港自97以來，經歷了5年的調整，大部份人都有機會經歷過泡沫及經濟低迷的環境，大家不妨細味兩者之間的分別。
平情而論，我覺得香港是需要有適當的泡沬，以作為推高信心的催化劑，然後再令百業興旺。好像過去半年股市交投暢旺，我們絕對不能排除有過份的投機成份，甚至乎有輕微的泡沫出現，但最終卻換來一定的繁榮，也是值得。至於泡沫會否再度爆破，現階段似乎可能性甚低，原因是經過長時間的調整後，整個社會的警覺性已有所提高，大部份人都會量力而為，所以香港走出谷底後的前景，應該可以更樂觀。最後，謹在此祝願各位「心想事成」、「財源廣進」！
陳永陸