今日是大年初一，謹祝各位讀者投資時得心應手，財源廣進。上周美元大幅反彈，兌各主要貨幣均顯著上揚，但其間日圓不跌反升至三年新高，是否意味着日本政府已無力抵禦，因而任由日圓升值？
看來情況不至於此。日本中央銀行於美元跌至105.70日圓時，曾替大藏省入市干預，大手吸納美元，刺激美元兌日圓回升，本周更曾見107.50的較高水平。本年僅14個交易日，大藏省已購入560億美元，佔去年全年干預總數21%，可見其積極性。
為了加強干預的實力，大藏省一方面向日央行借入10萬億日圓（約930億美元）另一方面則向國會申請在本財政年度增加21萬億日圓作為干預儲備。下年度再增加40萬億日圓。由於日本國會已同意撥款，表示大藏省全年可動用61萬億日圓作吸納美元之用，扣除已購入的400億美元，仍有約5300億美元可用，接近去年購入美元總數的三倍。
大藏省這樣大張旗鼓，目的只有一個：就是誓保美元不會跌穿105日圓關口。因為日圓若升越此水平，日本出口商將面臨極大困難，日本正在復甦的經濟便成為泡影。
其實日本大部份出口商已運用遠期外滙合約及期權，對沖美元兌日圓不斷貶值的風險，此所以過去一年日圓兌美元升值10.7%，日本的總出口以至貿易盈餘卻不斷上升，帶動日本連續六季錄得正經濟增長。此外，日圓兌歐元去年下跌了7.7%，亦大大協助日本出口商減輕日圓升值所帶來的壓力。畢竟歐元區是僅次於美國的日本第二大出口市場。
然而，若日圓不受控地不斷升值，即使歐元同時上升，仍不能抵銷對日本經濟所帶來的衝擊。
據最近一項調查顯示，日本出口商的平均滙價成本處於1美元兌111日圓，而所有參加調查的企業均認為，美元若跌至100與105日圓間，便會令他們無法生存，整體經濟亦因而窒息。
為了讓剛起步的經濟繼續復甦，日本政府將力保美元不會輕易跌穿105日圓關口，即使美元大跌，亦盡量減慢其速度，好掙些時間使出口商有所安排。故首季美元只會在105日圓上下徘徊。
勞勳強