人保財險（2328）去年11月初以1.8元上市，首天即報收2.7元，稍後在2.6元上下浮動短時間，但不久即有大行作出報告，只予中性評級，並認為若升至2.9元，便是昂貴。不過，該行其實不斷吸納，至12月22日止，已持有2.16億股，相當於6.26%，之後股價升至3.725元，未見減持，看來認為2.9元是昂貴之說不能成立，相信主理買賣者，亦未必認同報告評級。
人保財險於中國居主導地位，直接承保保費佔中國市場70.5%，其中以汽車保險為最，佔保費收入63%，是去年上半年數字，若以02年計，人保佔汽車保險市場71%，佔企業財險市場73.3%，佔家庭財險74.9%，佔貨物運輸保險75.4%，佔責任保險市場更達80.8%。
近三年人保的保費收入持續上升，而02年業績曾銳挫80%，由人民幣13.9億元跌至2.78億元，是賠償激增的影響，該年賠案增加22.9%，賠付率由72.6%升至78.2%，而同業的競爭亦使保費率下跌。儘管去年上半年賠付率仍高達82.2%，但其他保險的賠付率則降，6月底的整體賠付率71.5%，已低於02年的73.2%。
人保的業務有頗大季節性，大部份盈利於上半年獲得，因此，去年上半年雖已獲利12.57億元人民幣，而預測今年亦不過14.32億元，每股盈利（加權平均計）17分。
近年來財險公司陸續增加，尤其於04年底後，將對外資公司的限制解除，市場競爭將會加劇。但另一方面中國市場亦在不斷膨脹中，01年全國保費增長32.3%，02年再增44.6%，特別是人保主力的汽車保險，03年汽車產量大增，對04年的汽車保險頗有幫助，市場佔有率下跌，並不等於業績減退。
上述大行預期04年每股盈利增長14%，05年下跌6.2%，而另一大行則預測增長35%及增長13%，相當參差，且不論05年，以兩者預測04年平均增幅為24.5%，則04年每股盈利為21分，若值PE20倍，可見4元，刷新3.725元的去年高價。
齊 明