美國科網股狂潮再起，新浪網股價去年底至今11日內急升41%。四通電子（409）是大股東之一，近日股價牛皮，未反映新浪網急升的水漲船高效應。
■03年（12月年結）上半年，四通營業額4.89億元，微升4%；純利高達3.87億元，遠勝對上年度同期虧損1603萬元。盈利相對營業額的比例極高，是因為一些盈利項目不包括在營業額之中。
四通透過51%控股權的附屬公司，持有18.3%新浪網，即實益持有444萬股。03年6月底，新浪網股價20.25美元，較02年底大升1.9倍，市值大增4.76億元。依照習慣的會計政策，升值以未兌現盈利方式視作盈利入帳。昨天股價上升，再賺，股價下跌，則視作虧損。若無新浪網升值帶來的盈利，四通半年實際虧損近9000萬元，源自投資撥備、部份電子產銷業務欠佳或受沙士影響。
■新浪網02年底股價6.53美元，03年中20.25美元，上周五47.69美元。去年中至今，四通實益持有的444萬股新浪網，價值由7.01億元激增至16.52億元，增值高達9.51億元，此數已幾乎相等於四通本身的市值。
若由02年底起計，這444萬股新浪網，升值更達14.25億元。
■四通去年6月每股資產淨值1.12元（所持新浪網按當時市價計）。去年6月至今，有無出售新浪網股份不得而知，若無，以今日新浪網市價計，四通每股資產淨值可增值約0.80元，接近2元。
■去年6月，四通手上有現金淨額逾2.1億元，若將新浪網股票悉數沽售，手上現金可大增至接近19億元（每股現金值1.55元）。最近，四通似乎偏離本業，忽然宣布以12億元，進軍健康食品市場，收購國內「腦白金」及「黃金搭檔」保健食品的75%，收購項目有盈利保證，03年盈利不少於9000萬元，04及05年每年不少於1.7億元。四通須每年撥商譽攤銷5000萬元，所以04年及05年實際收購價的PE是10倍左右。保健食品的賣家國內富豪史玉柱，收取現金6.36億元，其餘是可換股債券。史氏有可能成為四通的最大股東。
●四通原屬不折不扣的電子股，忽然進軍健康食品，偏離主業，市場一時間未能接受，股價未有向上或向下的反應。然而，新浪網急升帶來巨大帳面得益（假設大部份股份未售），則仍未反映在四通股價上，四通有短炒價值。中長線投資，須時刻留意新浪網股價的變化。
何車