每逢新年，市場總會充斥着一些透過占卜術數來預測股市的書籍和言論，它們往往不乏捧場客，但筆者則寧可鼓勵投資者總結經驗，實實在在地為未來一年的投資進行部署。始終，一分耕耘一分收穫，努力是有回報的。
筆者一向鼓勵投資者分散投資，因為擁有一個多元化的投資組合，才能增加投資勝算。隨着美息極有機會在今年回升，加上環球股市的基調持續改善，經濟逐漸步出谷底，不少專家開始建議投資者應增加股票投資的比重。除直接購入正股外，投資者也可考慮一些股票掛鈎產品，以達致個別的投資目標。
適合散戶參與的股票掛鈎產品，大致可分為交易買賣性質（trading）及非交易買賣性質（non-trading）兩種。市場普及的窩輪及期權均為交易買賣產品的表表者。這類產品一般具備不俗的槓桿效應，投資者能藉此捕捉短線市場波幅，進行有效的槓桿投資。近月，隨着市況轉旺，窩輪佔大市成交金額的比例拾級而上。年初至今，窩輪市場的每日總成交金額一直高企在25億港元以上，反映在熾熱的投資氣氛下，流通量高的窩輪已逐漸成為投資者「以小博大」的重要渠道，加上所需資金較少，愈來愈多投資者熱忱於窩輪買賣。
另一邊廂，非交易買賣性質衍生產品在散戶投資市場的發展潛力愈見龐大，覆蓋層面更廣。除了日漸普及的股票掛鈎ELI外，在市場廣受歡迎的股票保本基金，甚至一些條款獨特的結構性投資產品，也是這系列的重要成員。我們也許曾買賣過這些投資產品，但未有留意它們也屬衍生產品之一。這類產品的年期普遍較長，投資風險相對較低，一般甚至沒有槓桿效應，是中長線投資的不俗選擇。
事實上，由於投資本質的差異，較多保守投資者傾向風險較低的非交易性質投資產品，如ELI及股票基金，而投放的資金也普遍較買賣窩輪為高。相信隨着經濟復甦，這類產品在未來一年有機會成為投資市場主流，並受到新入場的投資初哥青睞。最近本地主要銀行陸續宣布減息，存款利率由0.01厘降低至0.001厘，雖然實際影響並不大，但也加速了資金投入投資市場。
在過去數月，市面確實出現了較多與股票掛鈎的結構性投資產品，透過票據或存款形式推出，普遍反應甚為不俗。它們的投資年期一般在3年以上，主要與滙控（005）的表現掛鈎，專門針對日漸成熟的散戶市場，入場費甚至低至5000美元，發行過程一般是透過印製招股書或發行文件並取得證監會批准發行。到底甚麼市場因素催生這類產品的發展？投資者在投資前要注意甚麼地方？他們對這些產品的潛在風險，以及個別結構性產品的條款，又有多少認識？筆者將會在下周開始為大家逐一探討。
歸根究柢，精明的投資者應努力將兩種不同特性的產品融會貫通，透過兩種不同投資特性的產品，再配合個別對風險回報的需要，從而作出適當部署。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事