為何股市會大跌？如果套用國內口脗，就是「宏觀經濟自然發展的必然規律」。如果說明白一些，就是股價不合理的偏高，在供求狀況逆轉之後，股市缺乏承接而導致的結果。
在恒生指數面世之後，最大的跌市是1973年，當年港股只是一個新興股市，很多規範並不完善，有不少股票，PE可以高達100倍或以上。
如果明白PE是另類回本期分析方法的話，假若股票未來盈利沒有增加，PE為100倍，代表投資的回本期要100年！普通的人根本沒有那麼長的壽命，投資價值高低便顯然易見。
通常股價偏高便是跌市出現的條件之一，但單憑股價偏高，並不能把股市推低，還必須有其他充份條件發生，才能把股市推低。
以73年股災為例，是因為當時出現了假的股票。因為出現了假的股票，股民害怕買到假的股票而有所損失，因此爭先恐後把股票沽出，希望降低持有假股票的風險。假股票之所以出現，是因為當年股票買賣是以實物交收的，而現時股票交易已採用中央結算，所以這方面的風險已大大減少。
但要杜絕這方面的風險，證券無紙化是一個考慮，不知為何，作為亞洲區重要的金融市場，世界第八大市值的股市，還不落實證券無紙化的計劃？比對一些區內規模較小的股市也已實施證券無紙化，香港的股市發展似乎落後了些。
此外，股市出現跌市之時，通常會出現一些市場傳聞，例如股票行出現問題，有客戶可能會導致損失，因此股民害怕夜長夢多，先把股票套現，又或者把股票提走，加快了股市下挫的速度。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授