華豐紡織（364）業績稍遜於預期，尤其每股盈利未有增長，是上市第二年的攤薄延續，由於去年曾發行新股，對今年的每股盈利仍有攤薄作用。
截至去年9月止年度，盈利9066萬元，增長16%，每股盈利13.63仙，則減少3.5%，中期息已派1.5仙，末期息將派2.25仙，全年股息3.75仙，相當於盈利30%，上年度上市不足1年，股息不宜比較。
華豐上半年度營業額1.57億元，盈利4538萬元，下半年度營業額1.81億元，盈利4528萬元，反映上半年度的純利率為28.9%，下半年度只有25%，因而營業額增15%，而盈利只與上半年相似。
華豐以布料漂染加工為主，於去年4月建成織布廠，並開展織布業，織布毛利低於漂染加工，而織布機的折舊，使集團的折舊支出由上半年度的448萬元增至下半年度的863萬元，都是下半年度業績稍低的因素。
漂染加工只是服務性行業，是來料加工，收取服務費，織布產銷是擴展業務，亦方便客戶，去年底更完成紡紗廠，並於今年1月投產，紡紗供織布用途，可以說是擴展至一條龍生產，一如具規模的福田（420），只要購入棉花，便可自行紡紗、織布以至漂染，將完成織布交予客戶，假若各部門產量配合的話。
華豐的客戶主要源自菲律賓，佔營業額63%，去年度增長16%，而分類業績則增29.8%，亞洲其他地區佔13%，增長97.7%，分類業績只增80%，非洲、澳洲及北美洲佔22%，只增4%，分類業績則減5.8%，反映仍以菲律賓市場為主，其他市場的拓展，利潤未能配合。
華豐現價98仙，PE7.2倍，息率3.8厘，看來是落後於其他同類股份，今年加入紡紗織布業務，若棉價無大變動，相信業績增長可達25%，但股數增加，每股盈利只增7.8%至14.7仙，PE可降至6.7倍，息率可升至4.5厘。
華豐上市歷史不久，初期未獲市場接受，去年配售予基金，造價已顯著上升，其後因董事售股未及時公布，市場形象受到影響，以致股價相當反覆，投資價值未能顯露，短期而言，只宜炒上落，待市場信心恢復，相信可值較高PE。
齊明