香港的存款利率接近零利率，在經濟理論上是會導致存戶將儲蓄轉投入各種高回報之投資工具，例如股票、債券及高息外幣。當大量的存戶進行此一動作之時，會令短暫的「供求關係」有所改變，求過於供而令價格上揚，此乃理論上之預期。然而，低息是否表示股市、樓市一定上升呢？存款低回報是否表示一定要去買外幣及買樓呢？其實這絕對是錯誤的邏輯。
近期不少投資評論皆指出在低息環境下，看好股市、樓市及高息貨幣，他們看好的原因就是低息令資金無出路，必定會流入較高回報之投資工具。此種說法只是以偏概全，大家必須要搞清兩個大前提：（1）低息情況還會維持多久；（2）現時還是否轉投入高回報投資工具的好時機。
關於第一點，現時美國的經濟已確認出現復甦，低息的環境及美元的貶值已充份地刺激經濟，估計在現階段，布殊政府反而是擔心美元跌勢不止多於雙赤問題。從經濟數據之啟示，通脹情況會在第2季出現，不排除聯儲局有機會於年底前展開加息周期。
第二點方面，就是現時的股市及樓市已回升不少，入市有一定風險。若大家在過去一年從未入市賺過錢，現時再入市便要更為小心，不要作太長線投資，最緊要是懂得「得些好意須回手」。雖然筆者仍看好今年股市，但同樣地相信今年的股市將步入牛市3期，之後便會是熊市的來臨。大家存現金於銀行主要是不想冒風險，既然在熊市之時沒有於低位入市，為何在現時才去冒險呢？既然已捱了數年之低息期，低息期已近尾聲，現時才去博是否已經慢人一步呢？
筆者以上的說法主要是針對一些沒有投資經驗的小存戶，皆因他們完全不懂投資，容易受煽風點火之投資評論所誤導，若因此而招致損失實屬無辜。過往不少的小市民，辛辛苦苦薄有積蓄，結果每一次都是於高位接火棒。二十多年前的澳、紐貨幣，97年之股市樓市，很多人的虧損就源於存款利率偏低。筆者在此只奉勸一句，投資前必須要先裝備自己，掌握每種投資工具的風險及合理值，不要因低息而去投資。投資只看機會，低息不是作投資的原因。有一點要提醒大家，上周美元已出現了強勁的見底訊號，相信一些高息貨幣已確認見頂，大家若持有高息外幣者實宜加小心，以免收來的利息得不償失。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
電郵：