數月來，中國企業在港上市真是火紅得很，股價也有很好表現，所以全世界的投資基金都蜂擁而至，這種熱烈氣氛是對中國經濟前景投下樂觀的一票。事實上，如單從經濟數字看，中國去年的GDP增長也會達8.5%，但不要忘記，去年是飽受沙士肆虐的一年，基本上前半年的經濟受沙士影響很深。儘管如此，全年總計竟然比2002年GDP增長的還高，這說明了去年下半年的經濟增長有可能近雙位數了。如果這是事實的話，中國的經濟有可能面臨過熱（overheat）的危險。
事實上，近來有些迹象都顯示這種情況，例如發電用煤供應緊張，有些地方甚至找不到煤供應，以至影響發電量，結果是東部省分的有些地區經常停電，湖南省會長沙便是其中一個受影響的地方。這不但影響日常生活，也嚴重影響工業生產和商業活動，所以近月那些用煤發電的電廠不得不向中央求助。
除此以外，基本上很多工業原材料都因需求大增而令價格飛升，其中以鋼材、銅、鋁、水泥漲得最厲害，一向穩定的農產品價格也上升。當然，有很多原材料的價格上升是受制世界商品原料價格的趨勢，因過去一年多，美元不斷貶值，相對以美元定價的原料價格也自然不斷上漲。
但在中國，原材料的快速上升同時反映了求過於供的情況，形成這種情況是因為中國近20年來的持續高增長，令很多人脫離了貧窮而步入小康，更有一部份已步入了所謂中產階層，開始有財力去購買那些從前被視為奢侈品的各種家電、汽車、房子等。就以私人汽車為例，去年的增產量達50%，與此同時，全國的工業產量只是增加17%而已。
除汽車外，另一個更大的過熱點是房地產業，在不斷的資金投放下，加上銀行也樂得貸款促銷，結果是價格持續上升。總的來說，中國經濟都有過熱現象，這點連中央政府也關注到，在不同時候，各財金官員也不斷警告要用行政手段去降溫了。
但話說回來，中國今時今日的內部消費這麼強勁，也是多年鼓勵內部消費的結果。多年前，因為政府意識到單靠以出口為主來維持經濟增長是不平衡的做法，因為出口業務存有很多因素是自身不能控制的，例如入口國家的經濟狀況，是會直接影響入口需求，入口國家也可以用各種手段去阻礙某類產品進口，反傾銷法便是常被濫用的手段之一。
有鑑於上述情況，所以中國政府多年來都不斷鼓勵內需，希望內需有足夠力量去保持經濟增長，多年努力，國民現在真的花錢去消費了，看來這股熱潮會持續下去。
如果正如上述，中國政府真的運用行政手段降溫，這就不禁令人聯想起過往那句老話，就是「一收就死」，因為如果行政手段處理不好，很多現今蓬勃發展的行業像能源、汽車、地產、家電等都會受到打擊，很多這類上市的公司股份自然會受到影響，這是值得投資者關注的事。
英明資產管理有限公司 李庚
電郵：