恒生指數接近13500水平時似乎見沽壓，因市場憂慮配股活動持續，預料恒指下周波幅將徘徊於13100至13400點。
國企股已失去動力，建議投資者將資金自國企股換馬至地產股及個別股分，例如嘉里建設（683）及和黃（013）。
筆者建議投資者買入和黃，因大市可能將會提高其3G業務及地產資產的估值，因經濟料加快反彈，和黃目標72.5元。
筆者預料國企將繼續見沽壓，國企股指數仍處於10日平均線5040以下及50日平均線4220以上，顯示大市長線趨勢雖屬正面，但會見大波幅及有機會下試50日平均線，主要因指數上試6年收市高位後，價格太高，現價已反映很多正面因素，包括資金流入及今年將落實QDII。繼中銀香港（2388）、中國鋁業（2600）及中石油（857）先後自市場抽走資金後，市場現憂慮將有更多配股活動，筆者建議投資者趁高減持，並減少新的投資金額。
港府宣布於未來15個月賣出於勾地計劃中勾出的17塊地，這較市場預期低，股市視此對地產市道及地產股為正面消息。地產股之中，筆者仍然建議買入二線股，例如新世界發展（017）及嘉里建設，因股價相對資產淨值呈大折讓。
近期國企股、藍籌股及中小型股持續配售股分，有人視作這是市場正常運作──趁市旺集資，但也有人看作是股價見頂先兆。
筆者建議投資者應該從集資用途、基本因素、估值、業務增長作為主要考慮因素，而非抱着「逢配股都是不好」的看法。
以恒基地產（012）上周四發行兩年期可換股債券為例，票面息率是1厘，集資57.5億港元，換股價為48.96元，較當日恒地收市價40.8元有20%溢價，所籌得資金將用於購買地皮，市場對是次債券發售的反應熱烈。
表面上，集資活動似乎會影響投資者對恒地的入市意欲，然而，由於恒地會在目前樓市低谷期將籌集資金用於補充土地儲備（可能包括大型地皮），長遠將會提高公司的價值。
另一方面，由於股市資金仍然充裕，我們相信投資者對地產股的需求仍然強勁，加上恒地今年可能買入地皮以提高公司價值，因此，我們對恒地維持「買入」建議。
滙豐（005）及部份其他銀行存款利率減至0.001厘，部份人士指出，此可能進一步導致投資者將資金轉至其他投資，但是，筆者相信衝擊並不嚴重，因新的利率相較早前之0.1厘差異不大，投資者決定會否將資金轉至股市時，將不會以此作為重要考慮，反而會考慮其他因素：
（1）股市於上半年之投資價值及上調空間。
（2）個別投資者之風險忍受程度，筆者相信恒指於第1季有機會將會上試14000及下試12000，因市場流動資金仍然充裕，建議長線投資者於預期波幅下限買貨，因上調空間不足以抵銷回落之風險。
李錦 新鴻基證劵策略師