最近有機會出席一個散戶的聚會，與會的投資者，情緒普遍都相當高漲，2003年下半年起的牛市，應該為大家都帶來不少的斬獲，因而對猴年的預期，都是十分樂觀，14000點曾經看似遙不可及，現在卻已經是最保守的看法。
去年學會的教訓，是順勢而為，等待基本因素及消息逆轉後才看淡，仍是絕對不會遲，不敢作太樂觀的估計，但也不會逆市唱淡。不錯《壹週刊》列舉的各樣訊號，都是愈來愈明顯，可是股災來臨，多數在基本因素變化之後，所以目前應該是言之尚早。
話雖如此，有甚多散戶在最近的國企調整中，已經中了伏，在高位高追中石油（857）或者銅銅鐵鐵的，是相當普遍的現象。正常一個調整，殺傷力已經甚大，尤其不少投資者的EQ甚低，一成左右的跌幅，已經難以承受。
當然大批散戶以及主流評論，對國企股都是極度樂觀，所以死守還是常用的做法。如果國企指數的預測升幅比恒指更多，自然是沒有理由在目前的水位止蝕，策略反而是趁低再加碼。筆者認同死守是較合理的戰略，但在目前的形勢，最危險的是散戶的風險意識極低。
國企指數再升5成，只是不少評論員的預期，不是必定會發生的現象。市場始終是有效率的，人人預期再升5成，近日卻從高位出現了接近兩成的調整，便是反映出中長線存在了很大的風險，不少人不介意中途下車，獲利回吐了。
要判斷現在是調整還是轉勢，根本只是依賴經驗的猜測，日後答案揭曉後，才知道是對還是錯。其實入市時機的拿揑，是整個投資過程最重要的部份，可惜大部份散戶的重點卻錯放在動力之上。
與其恥笑散戶水平不夠，再次被綁，作為評論員，倒不如反省當日高位之時，推波助瀾的言論。當時隻隻國企都說高處未算高，人家高追有何出奇？香港的投資者教育很難大進，因為投資是藝術，加上市場周期縮短，牛市熊市中的應對策略大大不同，要求的靈活性太大，而且勝利沖昏頭腦，失敗消磨意志，保持平常心實在太難。
黃國英