上期提到，今年美國經濟將持續增長，股市可期造好，故建議投資者減持債券，增持股票。然而，在現時的美市升浪當中，究竟投資者應如何選擇，才可增加回報並減低風險，以達致投資目標？嘉信理財從中長線（亦即6至12個月）的投資角度，為各位作出深入探討。
鑑於美股今年可望再升10至15％，標普500指數亦大有機會上試1250的水位，我們建議投資者增持美股，增幅最高可達一成，所增持者可以是大型股、小型股、增長型，甚至價值型股票，但發行機構必須實力穩健，而股價又屬合理水平。
由於預期美國經濟今年將會進一步復甦，一些對經濟周期特別敏感的行業，例如工業股、原材料股和能源股，可望跑贏大市。投資者可考慮買入此等行業中具領導地位的優質企業股（見附表）。
鍾情於科技股的投資者則要小心，因為我們預計並非所有科技股均會於今年上揚，只有實力穩健、利潤增長理想的科技企業才有機會報升。雖然科技股可望於今年有突出表現，但企業之間的股價走勢差距，卻是芸芸行業之冠，投資者必須小心選擇。
另一方面，投資者今年應避免購買防守型股份，例如消費類股份及製藥股。儘管此等股份具有一定價值，但在市場復甦的情況下，這些股份的表現未必能比得上對經濟周期敏感行業股份。
一如既往，我們對投資者的忠告是，要盡量保持投資組合的資產類別均衡，以減低一旦市場波動而須承受的風險。所以投資者在增持美股比重的同時，亦應保持債券於投資組合內。債券方面，宜分散投資於不同類別和年期者，並應兼顧評級達BBB-或以上的投資級別企業債券，如JohnHancockLife、保誠、豐田等跨國企業發行的一批2007至2008年到期的債券，其平均息率為2.5%至4%不等。此外，投資者亦可考慮投資於由美國財政部發行、跟隨通脹指數而調節息率的TreasuryInflationIndexedSecurities（簡稱TIPS），以平衡風險。
假如投資者是美市初哥，不懂得選擇優質股票，或想踏足亞洲市場，則可考慮投資於美市掛牌的交易所買賣基金（ETF）。由於ETF是與大市指數掛鈎，所以買入一隻ETF，就等於買入一籃子股票。本港投資者熟悉的例子就是盈富基金。
目前，美國共有百多隻ETF，投資者既可選擇與美市指數掛鈎的ETF（例如QQQ、SPY及DIA），亦可吸納緊貼亞洲主要指數走勢的ETF（包括EWT、EWY、EWM、EWS及EWJ），以嘗試投資於亞洲股票市場。該五隻ETF追蹤不同地區的摩根士丹利成份股指數走勢，依次為台灣、韓國、馬來西亞、新加坡及日本。
綜合各方面的數據與分析，預期美國經濟和市場在2004年將有不俗表現。鑑於美股今年回報可望超越債券，投資者宜增持股票，減持債券，現金投資工具比重則保持不變。然而，投資者在增持股票的同時，亦應盡量保持投資組合成份均衡，涵蓋不同類別及年期的投資工具。
由於市場變幻莫測，有不少因素會影響我們對大市走勢所作出的分析及預測，所以投資者參考本文提供的建議之同時，亦須定期檢討投資組合的表現，並在需要時作出相應調配，才可令資產分配遵循原有投資目標，提升回報，減低風險。
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