隨着美元滙價持續疲弱，瑞士法郎在過去兩年亦錄得不俗的升幅。相信今年首兩季，瑞郎仍可繼續上試高位，但短線而言，瑞郎向下調整則似乎在所難免。
不利瑞郎的首要因素是息低。美元息率已處於45年來低位，隔夜利率僅1%，三個月同業拆息亦低至1.15%，但比瑞郎仍高出很多。瑞士中央銀行自去年三月減息半厘，把三個月同業拆息目標定為0.25%後，與美元的息差高達0.9%，加上去年全年瑞士通脹率僅0.6%，瑞央行估計本年更會進一步下跌至0.4%，瑞郎息口在上半年調高的機會不大。息差的劣勢，自然對瑞郎滙價帶來負面影響。
其次是瑞士經濟表現，是西歐諸國中較差的一國。去年瑞士經濟全年收縮0.3%，最快要到本年第二季才可望錄得正經濟增長，而本年全年的經濟增幅估計僅有1%至1.5%。經濟表現如此不濟，當然利淡瑞郎。
然而，瑞郎繼2002年兌美元上升了20.1%後，去年又錄得11.4%升幅，本年僅10個交易日，瑞郎已造高了2.1%，兌美元更創下自1996年8月以來最高水平。究其原因，主要是瑞郎走勢向來緊貼歐元，歐元節節上升，帶動瑞郎亦有不俗表現。由於歐元今年仍看漲，瑞郎的後市也堪看好。
此外，瑞士雖地處西歐，卻非歐盟成員國，更非北約成員國，政治採取非常中立路線，加上向來以穩健及守秘馳名國際的銀行體系，使瑞士逐步建立成國際資金的最佳避難所。但凡國際時局動盪，如美國遇到恐怖襲擊、南美金融危機，以至亞洲金融風暴，瑞郎便受到國際投資者大力追捧。鑑於美國窮兵黷武，未來遇到恐怖襲擊的威脅只會有增無減，將為瑞郎帶來更多升值的機會。
儘管利好瑞郎的因素能壓倒利淡因素，但G10央行行長本周一會議後，歐央行行長特里謝已表示，貨幣滙率的過份顛簸並不合理，更直指過度的歐元兌美元升勢是不受歡迎及不適當的。所以，短期內瑞郎將借勢向下調整，美元會反彈至年初的1.2485瑞郎水平，然後才在年中向1.16瑞郎徐徐進發。
勞勳強