中石油（857）策略股東之一的英國石油沽清手上的中石油股票，套現達130億元。市場普遍對配股事件有不同看法，正面而言，自從國企指數上升5300多點高位，已出現嚴重超買信號，即使來年看好國內經濟發展而投資國企股，在該水平的值博率根本不高，國企股真的需要再來一次重大的調整，方可以增加其投資吸引力。
因此，不少國企好友視中石油配股事件為國企大調整的誘因，只要市場於這個時間內能夠消化去年國企所累積的升幅，國企後市仍然樂觀。相反，較審慎的看法是，國企的高位可能已見，所以引來不少策略性投資者借近日股市暢旺而沽貨離場。
平情而論，今次英國石油悉數沽清中石油股份，我覺得是個別事件，並非代表國企已經「玩完」。
首先，大部份人都有一個誤解，認為基金或策略性投資者必然會長線持有個別股票。事實上，這個傳統的策略，近年已出現重大的轉變──只要它們的投資組合到達心目中的回報點時，便會選擇沽貨套利，不會跟股票長時間談戀愛。
就以國壽（2628）為例，去年12月上旬時，摩根大通以平均價5.64元購入2047萬股，持股量由4.93%升至5.21%。到上周初，摩根大通卻按每股平均價6.23元減持國壽2076萬股，持股量由5.08%降至4.8%。
由此可見，現時基金或大戶的投資策略是只要投資回報合理，就會「見好即收」，投資時間也較短。
股市其中一項最有趣的地方就是，同一價格，不同投資者便會有不同的看法，以中石油為例，雖然英國石油盡沽中石油股份，但與此同時，卻有大行發表研究報告，指隨着全球經濟增長強勁，市場對石油的需求會持續上升，刺激油價上揚，故分別調高中國三大石油公司的盈利預測，給予中石油（857）及中石化（386）的評級是「買入」。
所以我覺得，英國石油對中石油的減持，只不過是一項策略性的投資，並非代表中石油股價不合理。好像中石油調整至現水平，市盈率回落至12至15倍，預計息率達4厘以上，我覺得已具吸納價值。
很多時候，當個別股份出現調整時，投資者焦點可能會着眼誰作出減持，往往忽略了股隻的基本因素，因而錯過上車的良機。
無可否認，短期國企股的投資氣氛仍然不大理想，主要原因是大部份資金流入了早前落後的電訊股和地產股上，暫時仍未有迹象回流至國企股。另外，國企指數期貨的未平倉合約數量仍處於高水平，反映出高位時已累積了一定的淡倉，這無形中左右了國企股表現。除非有甚麼特別利好消息刺激國企股反彈，否則，國企仍要稍稍休養生息。不過，國企每日大幅波動的情況，我相信仍會維持一段時間。
陳永陸