越秀投資（123）於完成重組後，已銳意發展物業，以配合土地儲備的大量增加，目前越投的興建中物業約1540萬方呎，待發展土地儲備可供興建4090萬方呎。
去年越投出售廣州物業約290萬方呎，套現達15億元，較上年增加3.5倍，去年上半年盈利1.08億元，已反映物業銷售大增，並恢復派中期息0.8仙，為數雖不大，但存在意義反映重組後的越投，已在正常地營運中。
今年越投計劃完成的物業將為270萬方呎，連同其他預售，估計銷售全數與去年相似，穩定地發展，於收租物業方面，預期面積將由370萬方呎增至450萬方呎，估計每年收益可增25%左右。
按去年中期報告看，越投每股資產淨值1.12元，股價93仙，即資產折讓只有17%，內地物業股份，慣例有較大折讓，以此觀之，越投的吸引力不大。
但值得注意的是越投的會計政策相當保守，去年收購城建股權，資產淨值是83.5億元，但僅以45.44億元入帳，差額38億元，部份降低新股發行價，部份作為負商譽處理，以此計算，則每股淨值應達1.74元，股價折讓是46%。
越投於帳面未全面反映資產值，雖然保守，但對未來業績有利，這項保守政策，相當於以較低價土地成本入帳，可以預期日後的售樓利潤較高，退一步說，即使地價下跌，也不需要作出準備。
今年起，廣州實施新政策，購入土地需要一次過付款，使物業發展商進入汰弱留強局面，越投已有大量土地儲備，不必急於增購，但市場地位則會因政策改變而加強，對前景有利，事實上，若有增購需要，越投的借貸能力仍強，況且越投大量物業售出，亦有大量現金回籠。
就PE來說，以去年業績計，約為23倍，今年將降至20倍，相信息率不高，但資產折讓46%，則具吸引，以走勢看，此股無大爆炸力，但期望可以反覆推進，短線將受制於98仙，利潤有限，可候90仙水平看中線。
齊 明