中國人壽（2628）波幅極大，昨單日高低相差8.2%，最低價5.50元與10日前最高價7.05元比較，大跌22%。上次推介在1月2日，至今下跌9%，A股計劃上市利好，值得趁低上車。
■國壽資產管理董事長王憲章上周六在「第八屆中國資本論壇」表示，國壽爭取明年在A股市場上市，讓國內投資者分享國內保險業的成長機會與成果，但沒有披露可能集資數額。
目前，國壽股份有內資股193.24億股，全由中國人壽集團持有；H股74.41億股，在本港及美國上市。現時總股數267.65億股，每股資產淨值1.51元（港幣．下同）。
A股上市，大有可能涉及發售新股，發售新的A股，作價假設（估計）較H股高出40%，即8.12元，又假設新A股股數相等於總股數10%，即26.8億股，國壽將可集資218億元。然後，國壽總股數增至294.45億股，每股資產淨值將由1.51元大增至2.11元，增幅40%。國壽現價5.80元，原本P/B（市價除以帳面值）3.84倍，在A股上市後將大降至2.74倍，對H股股價有利。
■國壽若然以A股方式上市，股份只可向國內投資者出售，不會影響或抽調本港市場資金。雖有QFII機制，外國投資者亦不會購入國壽A股，因為H股更便宜，所以亦不會扯走原本有意投資國壽H股的資金。
■假設國壽A股發行價較H股高出50%，發售價已令H股吸引。A股掛牌後，又大有可能較發行價高出30-50%，到時A股市價11.40元，H股有較A股折讓的參考，折讓近5成，吸引力將進一步提升。
■國壽上周二成為摩根士丹利MSCI指數成份股之後，估計短期內將成為恒指國企指數成份股。恒指服務公司一般在每年1月（及7月）檢討成份股，國壽（及人保財險（2328））符合成為新貴要求，估計恒指服務公司將在下月公布將國壽納入恒指國企指數成份股，日後更多投資基金參與買賣國壽股份，國壽基金股的味道再升一級。
■國壽是中國最大壽險集團，佔壽險市場45%。03年「中國最具競爭力品牌」名單日前發表，國壽榜上有名。
●國壽由掛牌第一日起，至最高價急升逾5成，近期調整幅度為升幅接近一半，已消化完畢，估計再展升浪。中線目標價7元至8元。
何 車