國企股近日出現調整，中海油田服務（2883）未能免疫，由3元以上調整至2.60元以下，昨收2.55元，又到趁低吸納時候。
■海油服務內資股24.61億股，沒有上市，全由中國海洋石油（883）持有。在港掛牌的H股15.35億股，則有近4成半由背景雄厚的機構持有。比較突出的，是新加坡政府投資局在聖誕節前呈報，持股量逾5%（5.03%）須呈報。其他大股東有摩根大通持15.28%，美國CapitalGroup持13.82%，摩根士丹利持9.76%。4大股東持H股，共高達44.4%，而皆自上次增持之後呈報至今，未有任何減持紀錄。海油服務股價若然再跌，4大股東或其他投資基金入市增持的可能性，不容抹煞。
■03年（12月年結）上半年，海油服務營業額14.36億元（人民幣．下同），增10.2%；純利3.27億元，大升51%。盈利大增，是因為公司獲列為高新科技企業，所得稅獲得寬減，由例行的33%降至15%，半年獲退稅4550萬元。然而，不計退稅，半年純利2.81億元，增幅仍達29%，屬於理想。
期內，若干服務收費調高，例如自升式鑽油井船及半潛式鑽油井船收費，分別增加20%與16%，公司努力控制成本，經營開支增幅6.3%較營業額增幅為小，對提高其邊際利潤亦見成效。
■03年下半年退稅多少或會否繼續獲得退稅，對業績頗有影響。假設所獲退稅是上半年的一半，則全年盈利估計為5.38億元，增幅高達52%。但由於公司上市涉及股數增加，每股盈利估計0.134元（0.126港元），增幅只有4.4%。現價2.55元，往績PE21.2倍，預測20.2倍。
海油服務的PE暫時不見得特別吸引，但集團若干收費仍在國際水平以下，例如鑽油收費現時仍較東南亞同業低20-30%，未來仍有調高空間。公司亦已拓展海外業務，不再局限於國內，開闢新的盈利來源。手上有現金淨額24.73億元，有助推廣業務。
●海油服務現價較歐美同業便宜25-30%，13個月前上市後股價亦落後於其他國企極多，可追落後。短線買賣，2.50元左右吸納，見3元獲利離場。中線投資，國企股未見頂，海油服務目標價3.50元。
何 車