廣州再度發現沙士病例。受過去年的慘痛經歷，為免重蹈覆轍，廣東省政府立即大舉屠殺果子狸。雖然果子狸沒有感染肺炎，但牠們最後都是因沙士而死。
不過，群眾沒有太過恐慌，起碼不見搶購白醋及板藍根，又或者即時足不出戶。的確，有時候問題本身未必最致命，反而是對問題不明所以而產生的恐懼感，更加令人困擾，去年的沙士是其一，恐怖活動是其二。雖則「見過鬼怕黑」，但親身經歷後，假如發覺鬼亦不外如是，可能因此不再怕黑，恐懼感會得以消除。
投資者通常對自行理性分析有一定的恐懼感，除了不太習慣面對這麼多的數字資料外，亦害怕用血汗錢來印證自己的分析結果。加上大部份投資者未必接受過財務訓練，對於充滿文字、數字和符號的公司年報，會妄自菲薄地認為無力應付，最後還是聽從股票號碼提供者的意見。
基於這原因，與其侃侃而談，解釋大量的分析工具，倒不如先釋除投資者的恐懼感，令他們願意拿起工具自行分析，否則再寫幾十篇甚麼分析技巧，都是浪費時間。
任何基礎分析首要條件，是看得明白公司的財務資料，這是BenjaminGraham說的。年報作為唯一公開的財務資料，假如投資者連這僅有的工具亦敬而遠之，其他亦無謂多說。
投資者拒絕閱讀年報，可能是因為太多字，亦可能是因為自覺未必有足夠的會計知識，因而自動投降。投資者要知道，勤力是獲取回報的必要條件，此點放諸四海皆準。假如投資者以為會計知識不足，必然無法明白年報的內容，便是大錯特錯。年報本身已經有大部份提示，令閣下足以明白公司的財務情況。再者，只要掌握幾個要點，任何人都可以有足夠能力解讀財務報表。
首先，所有公司做生意賺錢的方法都相似──生意額扣除成本便是盈利，再加上其他的投資收入。雖然道理顯淺，但因為各行各業都有自己的一套生意手法，投資者會因而產生恐懼，認為難以了解不同行業的業務情況。銀行股明顯與地產股賺錢方法不同，而突如其來的保險股加礦業股，又會將投資者弄至丈八金剛，自覺難以應付。
其實每份財務報表都有注明公司營業額是從何而來，而且會細分為不同部門及地區，註明所貢獻的金額。以滙控（005）為例，財務報表的附注清楚列明銀行如何賺錢，以及每個地方的比例。又例如紫金（2899），公司靠賣甚麼金屬賺錢，完全清清楚楚。無論公司從事甚麼生意，生意額從何而來，年報一樣有清楚答案，投資者毋須擔心。
保險股作為投資者又愛又恨的行業，要進行分析，一樣毫無難度。愛的是為閣下賺了不少聖誕新年禮物，恨的當然是對此太過陌生，不知道究竟如何理解公司的賺錢方法，無從分析節節上升的股價，是否合理？
其實答案一樣可以在財務附注中找尋。投資者不但可以在當中找出保險公司如何將保費確認為收入，亦可以知道那形形色色的儲備或準備金，是如何計算。在理解財務報表方面，投資者與會計師一樣要在年報中找尋答案，最多是會計師找尋答案的時間會較快而已。除非閣下要進一步知道數字的背後計算過程，否則的話，投資者毋須擔心在分析方面會輸蝕。
另一項令投資者困惑的是入帳的方法，例如為甚麼有些交易會在下年度反映，而不是即時入帳？何解某些投資如債券股票等又毋須理會市價波動？又或者為甚麼有時撥備會令公司出現巨額虧損，有時又對盈利絲毫無損？
同樣地，這些問題一樣可以在財務報表附注中找尋答案，特別是附注頭兩點有關會計政策的部份，根本就是整篇財務報表的答案紙，只不過投資者看見一大篇文字而沒有耐性閱讀而已。假如大家知道幾版紙便足以解答閱讀年報的大部份問題，相信可以有助消除恐懼感。
還有，財務報表其實是根據一定的規定編制，內容大致相同，基本上沒有任何創意發揮。保證閱讀三四本年報後，投資者已經可以掌握當中的來龍去脈。當然，最困難是閱讀第一本。
希望以上所寫的，可以將閣下閱讀年報的恐懼感一掃而空，假如投資者明白，其實會計師分析財務報表的能力，比閣下強不了多少，相信大家膽子更壯。
龔耀輝
均富會計師行高級經理
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